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Q2 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.69 億元，同比+138%，歸母凈利潤(rùn)3.18 億元，同比+83%，扣非凈利潤(rùn)1.05 億，同比下降34%。公司上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)顯著主要系LEDVANCE海外部分并表所致，并表營(yíng)收約29 億左右。
    公司Q2 毛利率同比提升約3pct，顯現(xiàn)盈利狀況逐步提升。
    上半年毛利率22.42%，同比-1.31pct，凈利率6.94%，同比-1.61pct。其中Q2 毛利率25.97%，同比+3.15pct，凈利率6.45%，同比-2.05pct。
    公司Q2 毛利率提升，主要測(cè)算ledvance 毛利率30~33%，且公司2 季度自身毛利率環(huán)比提升所致。公司凈利潤(rùn)率同比下降，主要系ledvance 凈利率水平仍然較低，且公司本部年初投入固定資產(chǎn)較多，2018H1 折舊約4.11 億，同比提升44%。同時(shí)由于本部財(cái)務(wù)費(fèi)用增加較多，且公司當(dāng)前正在工業(yè)4.0 改造，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加較多。
    LEDVANCE 2 季度首次并表，貢獻(xiàn)利潤(rùn)約7000 萬(wàn)元。
    LEDVANCE 2 季度首次并表約貢獻(xiàn)利潤(rùn)7000 萬(wàn)元，已成功打消市場(chǎng)普遍擔(dān)憂其收購(gòu)海外資產(chǎn)將虧損的預(yù)期。公司海外整合情況逐步展開，LEDVANCE 新CEO 就位、新采購(gòu)中心已設(shè)立在深圳，整體運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)步向好。目前凈利率仍然較低，主要系傳統(tǒng)照明營(yíng)收萎縮，海外固定資產(chǎn)產(chǎn)能利用率較低，而各項(xiàng)人員薪酬等成本支出仍然較高。預(yù)計(jì)隨著下半年圣誕節(jié)拉動(dòng)旺季需求，公司年度利潤(rùn)目標(biāo)預(yù)計(jì)能夠完成。
    預(yù)告1-9 月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%-41%，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    公司預(yù)告1-9 月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%-41%，預(yù)計(jì)公司2018-2020 年凈利潤(rùn)分別為915/1211/1583 百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)PE 約22 倍，公司收購(gòu)LEDVANCE 已正式成為全球LED 應(yīng)用龍頭，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED 行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期;