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毛利率52.2%，下降2個(gè)百分點(diǎn)。 
    股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響表觀利潤增速  
    公司實(shí)施2017年第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用2,661.28 萬元。若無計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，則公司歸母凈利潤將達(dá)1.18億元，同比增長達(dá)到56.8%。 
    預(yù)測18-20年業(yè)績分別為0.939元/股、1.26元/股、1.688元/股  
    預(yù)測公司18~20年?duì)I收分別為25.0、31.9、39.3億元，歸母凈利潤為3.3、4.5、6.1億元（需注意由于行業(yè)特點(diǎn)，大部分業(yè)務(wù)結(jié)算發(fā)生在年底，年度內(nèi)業(yè)績可能呈現(xiàn)前低后高的較大波動(dòng)），增長率分別為22%、37%、34%，按最新收盤價(jià)計(jì)算對應(yīng)PE分別為20、14、11倍?？紤]到公司未來收入和利潤穩(wěn)定快速增長，18年P(guān)EG小于1，給予"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    公司所處行業(yè)及產(chǎn)品定位對政府采購依賴較大，受政策影響和國家相關(guān)支出預(yù)算波動(dòng)影響較大；公司的安防業(yè)務(wù)，所處行業(yè)競爭較為激烈，公司存在一定的市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；公司存在應(yīng)收賬款較高和存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。