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公司業(yè)績位于前期業(yè)績指引中值，基本符合預(yù)期。公司管理層年初擬定了全年經(jīng)營目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.2 億元，歸屬上市公司股東凈利潤1.72 億元?？紤]到下半年是電子產(chǎn)業(yè)旺季，需求略好于上半年，我們認(rèn)為公司在收入端達(dá)成年初制定的全年經(jīng)營目標(biāo)無虞，歸屬上市公司股東凈利潤大概率超越年初經(jīng)營目標(biāo)。
    2） 泛半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備需求旺盛，公司半導(dǎo)體裝備業(yè)務(wù)收入7.95 億元，比去年同期增長37.85%。公司產(chǎn)品下游應(yīng)用廣，覆蓋集成電路、先進(jìn)封裝、LED、MEMS、化合物半導(dǎo)體、光伏、平板顯示等多個(gè)領(lǐng)域，具有較強(qiáng)的抗周期性的特征。公司在光伏、LED、平板顯示領(lǐng)域設(shè)備訂單比去年同期大幅增長，業(yè)績增長較快。在平板顯示領(lǐng)域，公司充分發(fā)揮貼近客戶的優(yōu)勢，目前來自京東方的預(yù)收款項(xiàng)達(dá)到4.3 億元，較去年年底增長63%。在光伏領(lǐng)域，公司擁有自主研發(fā)的單晶生長爐、負(fù)壓擴(kuò)散爐、管式PECVD、TopCon 工藝專用LPCVD、黑硅清洗機(jī)、質(zhì)量流量計(jì)等光伏專用設(shè)備，產(chǎn)品品類齊全，覆蓋光伏主要生產(chǎn)工藝流程。在LED 領(lǐng)域，北方華創(chuàng)的刻蝕機(jī)、PVD、PECVD 設(shè)備的國內(nèi)市場占有率位居前列。
    3） 公司2018 年上半年預(yù)收款項(xiàng)上升至15.45 億元，占去年全年收入的70%,訂單可見度高，全年高成長確定性強(qiáng)。公司2018 年上半年新增4.3 億元預(yù)收款項(xiàng)，預(yù)收款項(xiàng)相比2017年底增長38%，預(yù)收款項(xiàng)作為前瞻性財(cái)務(wù)指標(biāo)，具有非常強(qiáng)的業(yè)績指引作用，公司全年業(yè)績高增長無虞。我們繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬性的確定性溢價(jià)，龍頭半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)具有鎖定未來3-4 年訂單需求的強(qiáng)大能力，同時(shí)寡頭壟斷的特征非常明顯，優(yōu)異的行業(yè)屬性應(yīng)當(dāng)享有估值溢價(jià)。
    4） 投資建議：預(yù)計(jì)公司2018-20 年收入分別為31.31 億元、46.44 億元、69.28 億元，歸母凈利潤分別為2.42 億元、5.05億元、9.38 億元， EPS 分別為0.53 元、1.10 元、2.05 元，對應(yīng)PE 分別為101 倍、49 倍、26 倍。我們看好半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)的良好競爭生態(tài)、大陸晶圓廠建廠潮引發(fā)的設(shè)備需求擴(kuò)張，及芯片設(shè)備國產(chǎn)化的確定性溢價(jià)的三重邏輯，維持推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體設(shè)備導(dǎo)入進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。