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其中，公司第二季度營業(yè)收入15.8  億元，同比+34.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.37億元，同比+10.7%。公司上半年收入維持高增速，主要是因?yàn)楹诵目蛻艏?、上汽等配套車型銷量快速增長、新增訂單較多所致。
        新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，未來增長可期。分產(chǎn)品來看，18H1  公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)內(nèi)飾功能件實(shí)現(xiàn)營收12.0  億元，同比+11.0%，毛利率為22.58%，較去年同期減少2.79pcts。減震器實(shí)現(xiàn)營收11.7  億元，同比+15.6%，毛利率為34.73%，較去年同期較少0.25pcts。新業(yè)務(wù)底盤系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收5.9  億元，同比+277%，毛利率21.12%，較去年同期減少2.67pcts，公司2017  年收購的福多納（底盤系統(tǒng)產(chǎn)品）完成并表是底盤業(yè)務(wù)高增長的主要原因，其中我們測算福多納底盤業(yè)務(wù)18H1  收入增速約為+20%左右。智能剎車系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收6847萬元，同比+39.3%，毛利率為39.29%,較去年同期減少6.21pcts。
        小型化、輕量化、智能化是汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，公司將充分享受由此帶來的增量紅利。隨著雙積分政策落地、油耗標(biāo)準(zhǔn)的日益嚴(yán)格，發(fā)動(dòng)機(jī)小排量車化的趨勢無法阻擋，以三缸機(jī)為代表的小排量車需要更大強(qiáng)度的NVH配置，給公司的傳統(tǒng)主業(yè)帶來機(jī)會(huì)。同時(shí)，電池續(xù)航能力對電動(dòng)車的底盤輕量化提出了更高要求。公司充分布局底盤輕量化業(yè)務(wù)，有望乘勢啟航。
        電子真空泵業(yè)務(wù)卡位精準(zhǔn)，上半年同比增長31%。公司汽車電子業(yè)務(wù)卡位精準(zhǔn)，專注電子真空泵、IBS  等部件級(jí)產(chǎn)品。公司上半年再融資項(xiàng)目進(jìn)展順利，電子真空泵項(xiàng)目銷售增幅較快達(dá)到31%，在產(chǎn)品升級(jí)后增幅有望進(jìn)一步提升。此外，公司汽車電子業(yè)務(wù)綁定如上汽自主、通用等優(yōu)質(zhì)客戶，預(yù)計(jì)有望在2019  年開始貢獻(xiàn)較大業(yè)績。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：下游主要客戶銷量不達(dá)預(yù)期；電子真空泵、IBS  等新產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓不達(dá)預(yù)期；行業(yè)景氣下行，整車廠對供應(yīng)商大幅壓價(jià)。
        盈利預(yù)測及估值：維持2018-2020  年EPS  預(yù)測1.18/1.46/1.73  元，當(dāng)前股價(jià)16.88  元，對應(yīng)PE  分為14/12/10  倍。公司是減震降噪（NVH）行業(yè)細(xì)分龍頭，主要客戶增長強(qiáng)勁業(yè)績增長有保障；公司積極拓展底盤輕量化、汽車電子等新業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略定位準(zhǔn)，增量空間顯著。參考同比公司估值水平，給予公司2018  年20  倍PE  估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)23.60  元，維持“買入”評級(jí)。