>> 中銀國際-巨化股份（600160）氟化工產(chǎn)品量價齊升-180826
| 上傳日期： |
2018/8/27 |
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| 580KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余嫄嫄，王海濤 |
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公司為國內(nèi)行業(yè)絕對龍頭，為行業(yè)供需向好最大受益者。維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
業(yè)績符合預(yù)期。2018 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入80.80 億元（同比+24.44%），歸屬于上市公司股東凈利潤10.57 億元（同比+101.04%）。其中二季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.89 億元，同比增長14.50%，歸母凈利潤6.30 億元，同比增長84.34%，與此前預(yù)告一致。
產(chǎn)品價格上漲，產(chǎn)銷量上升。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品價格較去年同比大幅上漲，且銷量增加。其中氟化工原料價格同比上漲27.86%，致冷劑價格同比上漲24.27%，含氟聚合物材料同比上漲32.94%，食品包裝材料同比上漲33.30%，電子化學(xué)材料同比上漲23.39%。從產(chǎn)銷來看，生產(chǎn)總量同比增 長 4.8%，外銷量同比增長 13.4%。另外，投資收益增加、匯兌損失下降、資產(chǎn)減值減少等亦對業(yè)績增長產(chǎn)生一定貢獻(xiàn)。公司目前擁有各類制冷劑產(chǎn)品產(chǎn)能28 萬噸，其中第二代氟致冷劑 R22 產(chǎn)能國內(nèi)第二位；第三代氟致冷劑處全球龍頭地位。且此前公告，相關(guān)子公司將實(shí)施100kt/a R32 項(xiàng)目(一期30kt/aR32）項(xiàng)目、新型環(huán)保制冷劑及汽車養(yǎng)護(hù)產(chǎn)品生產(chǎn)充裝基地（一期）項(xiàng)目、氟聚合物技術(shù)改造提升項(xiàng)目、23.5kt/a 含氟新材料項(xiàng)目（氯化鈣項(xiàng)目）等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，建成后競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步提升。
聯(lián)合大基金打造電子材料龍頭。公司此前公告聯(lián)合國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金公司等投資主體共同出資設(shè)立中巨芯科技，公司持股39%。中巨芯科技主要通過投資或收購電子化學(xué)材料產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展，并通過整合國內(nèi)外優(yōu)秀的電子材料企業(yè)實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張，打造國內(nèi)電子材料龍頭。
評級面臨的主要風(fēng)險
環(huán)保政策放松，產(chǎn)品價格大幅波動。
估值
我們預(yù)計2018-2020 年每股收益分別0.52 元、0.54 元和0.56 元。當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率分別為14.4、14.0、13.5 倍，維持買入評級。
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