>> 興業(yè)證券-齊心集團(tuán)(002301)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，收入業(yè)績持續(xù)增長-180828
| 上傳日期： |
2018/8/28 |
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| 505KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蔣佳霖 |
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B2B 辦公用品業(yè)務(wù)大幅增長。在收入端，2018 年上半年 B2B 辦公物資業(yè)務(wù)收入 15.2 億元，同比增長 27%；其中辦公用品增幅較大，同比增長了77%。在利潤端，B2B 業(yè)務(wù)上半年貢獻(xiàn)凈利潤 5700 萬元，同比增長 73%。B2B 業(yè)務(wù)高增長原因在于公司圍繞 B2B 辦公物資服務(wù)，持續(xù)在商品品類、技術(shù)、渠道、供應(yīng)鏈、倉儲物流配送等環(huán)節(jié)持續(xù)提升核心競爭力。2018年上半年，公司中標(biāo) 12 家央企、50 家省、地市級政府采購、7 家大型銀行、保險機(jī)構(gòu)等近 90 家大型客戶項(xiàng)目，推動 B2B 辦公物資銷售快速增長。
好視通保持云視頻會議國內(nèi)領(lǐng)先市場地位。子公司銀澎云計(jì)算依托云視頻會議品牌好視通，上半年凈利潤為 3500 萬元，同比增長 52%。好視通完成從 PC 端、筆記本、 Ipad 端、手機(jī)端、電視端的跨終端、全平臺、全場景覆蓋，除了用于移動辦公需求外，還可以廣泛應(yīng)用于智慧黨建、智慧教育、遠(yuǎn)程培訓(xùn)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等中。根據(jù) IDC 報告，云視頻市場規(guī)模為 3000億元，云會議子行業(yè)規(guī)模為 150 億。美國視頻會議領(lǐng)域 SaaS 模式的滲透率高達(dá) 60%-70%，龍頭公司 WebEx 市占率過半。根據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，2017年好視通占據(jù)國內(nèi)云視頻會議市場第一，也僅為 13.9%，提升空間巨大。
盈利預(yù)測與投資建議：我們調(diào)整公司 2018-2020 年 EPS 分別為 0.30 元、0.40 元和 0.52 元，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：SaaS 客戶拓展不達(dá)預(yù)期，辦公用品需求下降，收購產(chǎn)生商譽(yù)風(fēng)險
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