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Q2 公司產(chǎn)品毛利率19.84%，環(huán)比提高6.8 個百分點。預(yù)計1-9月公司實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤同比增長-20%-10%。
    點評：
    1、華天昆山拖累公司業(yè)績：華天昆山上半年實現(xiàn)營收3.69 億元，同比減少15.37%；凈利潤-3893 萬元，去年同期為2524 萬元。扣除華天昆山，公司凈利潤同比增長10%。由于消費類CIS 市場價格競爭激烈，華天昆山上半年客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，切入盈利能力更好的車載及安防CIS 市場。由于新客戶認(rèn)證及導(dǎo)入需要時間，上半年華天昆山產(chǎn)能釋放不足利潤下滑。下半年隨著Bumping 上量，疊加CIS 及指紋識別客戶逐步導(dǎo)入，有望實現(xiàn)減虧。
    2、華天西安實現(xiàn)營收15.43 億元，同比增長31.18%；凈利潤1.01 億元，同比增長5.5%。銷售端，Q2 由于加密貨幣芯片訂單減少，成本端原材料及人力成本均大幅提升，影響華天西安盈利水平。
    3、公司預(yù)計1-9 月實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤同比增長-20%-10%，對應(yīng)Q3 單季歸屬母公司股東凈利潤1-2.16 億元，同比增長-24.8%-62.4%。下半年隨著華天昆山逐漸減虧，公司整體向好。
    盈利預(yù)測及評級
    隨著下半年華天昆山Bumpping 等新產(chǎn)品上量，盈利能力逐漸恢復(fù)，我們預(yù)計公司2018~2020 年EPS 分別為0.25/0.34/0.41 元，按最新收盤價對應(yīng)PE 分別為21/15/13 倍。我們看好公司長遠技術(shù)儲備和布局，給予“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    景氣度下降風(fēng)險；主要客戶轉(zhuǎn)單風(fēng)險；原材料價格上升風(fēng)險；匯率風(fēng)險；產(chǎn)能利用率不足風(fēng)險。