>> 海通證券-嘉友國(guó)際(603871)公司半年報(bào)-業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期,預(yù)計(jì)全年盈利增幅前低后高-180829
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠 |
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圍繞核心業(yè)務(wù)上下游，不斷開(kāi)拓新客戶(hù)。2018 年上半年，嘉友國(guó)際積極參與哈薩克礦業(yè)有限公司（KAZ Minerals PLC）Aktogay 第二選礦廠的工程擴(kuò)建項(xiàng)目國(guó)際物流運(yùn)輸招標(biāo)工作，并成功中標(biāo)；與神華內(nèi)蒙古煤焦化有限責(zé)任公司、蒙古國(guó)礦業(yè)公司三方共同簽署國(guó)際礦能產(chǎn)品跨境供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，協(xié)議約定由嘉友國(guó)際在5 年期內(nèi)每年供應(yīng)300 萬(wàn)噸主焦煤及100 萬(wàn)噸1/3焦煤產(chǎn)品；此外，嘉友國(guó)際積極開(kāi)拓新客戶(hù)，與西部礦業(yè)股份有限公司及其下屬公司簽署物流合作協(xié)議，公司客戶(hù)資源進(jìn)一步豐富。
成功收購(gòu)楓悅國(guó)際，非洲業(yè)務(wù)穩(wěn)定開(kāi)拓。經(jīng)嘉友國(guó)際調(diào)研分析，國(guó)內(nèi)許多公司和公司部分客戶(hù)在非洲有極大的礦產(chǎn)品投資計(jì)劃，為了滿(mǎn)足其客戶(hù)在非洲市場(chǎng)的物流需求，嘉友國(guó)際于2018 上半年成功收購(gòu)了上海楓悅國(guó)際物流有限公司，利用楓悅國(guó)際在非洲市場(chǎng)穩(wěn)定的客戶(hù)和運(yùn)輸資源，快速整合非洲市場(chǎng)的物流資源、渠道，在非洲市場(chǎng)加速業(yè)務(wù)拓展。2018 年上半年，嘉友國(guó)際積極參與中色國(guó)際貿(mào)易有限公司、云銅香港有限公司、紫金礦業(yè)物流有限公司、北京奧信化工科技發(fā)展有限責(zé)任公司、武漢市十五冶金通物資設(shè)備有限公司等企業(yè)在非洲的剛果（金）、贊比亞投資的銅冶煉廠建設(shè)期項(xiàng)目、銅產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)瓤缇尘C合物流項(xiàng)目的招投標(biāo)進(jìn)程，上述部分項(xiàng)目已中標(biāo)并開(kāi)始實(shí)際操作。
積極拓展新業(yè)務(wù)架構(gòu)與增長(zhǎng)點(diǎn)。2018 年上半年，嘉友國(guó)際計(jì)劃在天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)（東疆保稅港區(qū)）設(shè)立電商平臺(tái)，充分利用公司掌握的物流資源，進(jìn)行線(xiàn)上交易，成為線(xiàn)上物流業(yè)務(wù)的整合者；此外，嘉友國(guó)際積極布局LNG 能源物流基地，同時(shí)配合物流業(yè)務(wù)拓展的融資租賃業(yè)務(wù)，進(jìn)一步構(gòu)筑和完善公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的生態(tài)圈，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)。嘉友國(guó)際上半年業(yè)績(jī)?cè)龇^低，但考慮到其Aktogay、神華供應(yīng)鏈項(xiàng)目等業(yè)務(wù)都是上半年簽訂，對(duì)上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，預(yù)期下半年業(yè)績(jī)?cè)龇鶗?huì)繼續(xù)增大，全年盈利呈前低后高態(tài)勢(shì)；我們預(yù)測(cè)公司2018-2020 年EPS分別為2.40、2.95、3.46 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE 為17、14 和12 倍。我們維持公司2018 年19-22 倍PE，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月內(nèi)合理價(jià)值區(qū)間為45.6-52.8 元，給予優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。大客戶(hù)流失，合同簽署不達(dá)預(yù)期。
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