>> 上海證券-分眾傳媒（002027）2018年半年報點評：業(yè)績符合預期，媒體點位擴張?zhí)崴?180829
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
大小： |
517KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
滕文飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，電梯電視、電梯海報、影院視頻繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，2018年上半年的廣告刊例收入增幅分別為24.5%、25.2%、26.6%，較去年同期均有擴大。受益于廣告行業(yè)整體發(fā)展，公司上半年業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司作為電梯媒體的龍頭地位穩(wěn)固，已覆蓋一、二線城市主流消費人群，是廣告投放的首選媒體之一。截至2018年7月末，公司已形成了覆蓋約300多個城市的生活圈媒體網(wǎng)絡。其中，自營樓宇媒體在售點位共約216.7萬臺（擴張迅速），覆蓋全國約201個城市和地區(qū)以及韓國的15個主要城市；可發(fā)布加盟電梯電視媒體約1.1萬臺，覆蓋全國35個城市和地區(qū)，外購合作電梯海報媒體超過17.4萬個媒體版位，覆蓋143個城市；影院媒體的簽約影院超過1900家，合作院線38家，銀幕超過12,600塊，覆蓋全國約300多個城市的觀影人群。作為中國最大的生活圈媒體平臺，公司已經(jīng)成為城市消費者生活的一個組成部分。
客戶資源優(yōu)質(zhì)，阿里戰(zhàn)略入股。
生活圈媒體廣告相比傳統(tǒng)媒體、互聯(lián)網(wǎng)媒體廣告，會在封閉場景形成強制收視，這種有著更高有效到達率和回憶率的廣告形式符合行業(yè)發(fā)展趨勢。公司向覆蓋500城、500萬終端和日均到達5億城市新中產(chǎn)的中期目標穩(wěn)步邁進。阿里巴巴、騰訊、京東、美團、滴滴、寶潔、聯(lián)合利華、農(nóng)夫山泉、金龍魚、奔馳、寶馬和通用汽車等數(shù)千個品牌廣告投分眾。2018年7月，阿里及其關聯(lián)方以約150億元人民幣戰(zhàn)略入股分眾傳媒，致力于共同探索新零售大趨勢下數(shù)字營銷的模式創(chuàng)新。阿里巴巴的新零售基礎設施能力和大數(shù)據(jù)能力將與公司廣泛的線下觸達網(wǎng)絡形成化學反應，為用戶和商家?guī)砣碌捏w驗和獨特價值。
風險提示
公司風險包括但不限于以下幾點：宏觀經(jīng)濟波動風險、媒體資源租賃變動、市場競爭加劇風險等。
投資建議
未來六個月，維持"謹慎增持"評級。
預計公司18、19年實現(xiàn)EPS為0.453、0.533元，以8月28日收盤9.43元計算，動態(tài)PE分別為20.83倍和17.69倍。WIND傳媒廣告行業(yè)上市公司18年預測市盈率中值為16.91倍，公司的估值高于傳媒廣告行業(yè)的平均值。
公司作為樓宇廣告龍頭企業(yè)，開辟的領域符合廣告行業(yè)發(fā)展趨勢，較早進入使得公司積累了眾多資源，獲得強大的議價能力和壟斷利潤。我們看好公司在保持現(xiàn)有優(yōu)勢領域的同時繼續(xù)開拓海外市場，維持公司"謹慎增持"評級。
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