>> 國泰君安-大業(yè)股份(603278)2018年中報點評：主業(yè)平穩(wěn)增長，中期競爭優(yōu)勢提升-180828
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
大?。?/td>
| 288KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
維持“增持”評級 ，目標(biāo)價 21.96元。公司產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步增長，業(yè)績逐步釋放。維持公司2018-2020 年EPS 預(yù)測為0.94、1.31、1.66 元，維持公司目標(biāo)價21.96 元，維持“增持”評級。
下游需求穩(wěn)步增長，公司業(yè)績符合預(yù)期。2018 年上半年，公司生產(chǎn)各類鋼絲產(chǎn)品17.02 萬噸，同比上升15%；公司實現(xiàn)營收11.60 億元，同比增長37.85%；歸母凈利潤1.01 億元，同比增長47.52%；公司噸產(chǎn)品價格6815.51 元/噸，相比2017 年增長15.34%；產(chǎn)品噸毛利1109.87 元/噸，相比2017 年增長10.66%。下游輪胎產(chǎn)量穩(wěn)步增長，帶動公司產(chǎn)品需求上升；同時，公司產(chǎn)品成本上升推升公司產(chǎn)品售價，公司業(yè)務(wù)整體穩(wěn)定發(fā)展。
專注輪胎骨架行業(yè)，預(yù)計產(chǎn)量穩(wěn)步增長。公司立足于輪胎骨架行業(yè)，致力于擴大市場份額。公司首次公開發(fā)行股票募集資金用于擴充公司產(chǎn)能，目前新建產(chǎn)能進(jìn)展順利。下游輪胎行業(yè)消費屬性較強，且產(chǎn)量穩(wěn)步增長，公司訂單充足、產(chǎn)能利用率維持高位。公司新建產(chǎn)能將充分釋放，帶動公司業(yè)績增長。
行業(yè)格局良好，公司競爭優(yōu)勢持續(xù)提升。公司是我國胎圈鋼絲行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者且參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，胎圈鋼絲產(chǎn)品國內(nèi)市占率維持在30%左右，是國內(nèi)最大的胎圈鋼絲生產(chǎn)商，行業(yè)地位穩(wěn)固。胎圈鋼絲行業(yè)經(jīng)過粗放式發(fā)展后，行業(yè)格局穩(wěn)定，進(jìn)入壁壘提高。公司作為行業(yè)龍頭，隨著自身產(chǎn)能產(chǎn)量的逐步提升以及行業(yè)格局的穩(wěn)固，公司競爭優(yōu)勢明顯，進(jìn)入快速發(fā)展期。
風(fēng)險提示：輪胎產(chǎn)量大幅下行。
|
|
