>> 安信證券-華宇軟件(300271)新簽合同實現(xiàn)較快增長-180830
| 上傳日期： |
2018/8/30 |
大小： |
446KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文，徐文杰 |
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■成本與費用控制基本合理，Q2 現(xiàn)金流較Q1 實現(xiàn)改善。1）成本方面，較去年同期增長20.57%，與收入增速基本匹配；2）費用方面，期間費用率與去年同期基本持平，其中銷售費用率較去年同期增加1.73pct，主要由于并購聯(lián)奕以及全國性營銷網(wǎng)絡布局帶動的薪酬及業(yè)務費用有所增長。管理費用率下降2.26pct；3）現(xiàn)金流方面，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額較去年同期下降48.96%，主要由于集成項目的實施使得購買商品支出有較大增長，此外銷售回款增幅也略低于收入增幅。但分季度來看，Q2 現(xiàn)金流較Q1 明顯改善。
■新簽合同實現(xiàn)較快增長。據(jù)中報披露，上半年公司新簽合同額9.89億元，較去年同期增長45%，期末在手合同額15.81 億元。1）法律科技業(yè)務方面，實現(xiàn)收入7.58 億元，與去年同期持平。元典律師工作平臺服務和業(yè)務模塊持續(xù)迭代更新，注冊用戶數(shù)穩(wěn)步快速增長，律師注冊人數(shù)兩萬余人，案件協(xié)同數(shù)量超萬件?；诖舜怪被?、輕量級的法律大數(shù)據(jù)實務智能SaaS 平臺，公司不斷整合律師業(yè)務處理的多方面需求，逐步完成構(gòu)建圍繞律師業(yè)務處理、辦案輔助為核心的服務體系；2）教育信息化業(yè)務方面，聯(lián)奕科技于去年下半年完成并表，今年上半年共實現(xiàn)收入1.42 億元，公司基于微服務架構(gòu)的智慧校園平臺及系列產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)落地實踐并深度推廣。高教領(lǐng)域內(nèi)，成功中標廣州大學、南京信息工程大學等智慧校園重大建設項目。在基礎教育領(lǐng)域，陸續(xù)中標雷州市、恩平市等教育局建設項目；3）市場監(jiān)管業(yè)務方面，形成了面向市場監(jiān)管部門的“智慧市場監(jiān)管”、“智慧執(zhí)法”、“智能視頻巡查”等系列產(chǎn)品，實現(xiàn)了在海南、北京、湖北、安徽、廣西、河北、新疆等地業(yè)務的持續(xù)增長。
■投資建議：預計2018-2019 年EPS 分別為0.64、0.84 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價20 元。
■風險提示：增發(fā)事項的審核風險；并購整合的風險。
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