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綜合毛利率為47.89%，同比提升1.92 個(gè)百分比，毛利率提升主要與低毛利率的硬件業(yè)務(wù)收入占比下降有關(guān)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為8755 萬(wàn)，去年同期為2339 萬(wàn)，現(xiàn)金流情況有較明顯提升。報(bào)告期末，公司貨幣資金充裕，貨幣資金余額為46.19億，貨幣資金增加主要為阿里現(xiàn)金入股石基零售股份所致。管理費(fèi)用率同比提升4.21 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用增加主要與公司研發(fā)費(fèi)用提升有關(guān)。
    繼續(xù)關(guān)注公司云業(yè)務(wù)推進(jìn)，云轉(zhuǎn)型有望為公司開(kāi)辟新的市場(chǎng)空間
    公司繼續(xù)推進(jìn)云端化轉(zhuǎn)型，其中云餐飲管理系統(tǒng)經(jīng)過(guò)多家全球知名國(guó)際酒店集團(tuán)的嚴(yán)格測(cè)試與評(píng)標(biāo)認(rèn)證為其下一代云餐飲管理系統(tǒng)，取得了里程碑式進(jìn)展，子公司石基德國(guó)（原Hetras）、Snapshot、Review Rank S.A、杭州西軟相關(guān)云業(yè)務(wù)也都穩(wěn)步推進(jìn)。公司的云轉(zhuǎn)型目前主要聚焦于酒店相關(guān)領(lǐng)域，此前公司在國(guó)內(nèi)高星級(jí)酒店已經(jīng)擁有極高的市占率，傳統(tǒng)模式營(yíng)收增長(zhǎng)空間已較為有限。隨著全球大型酒店集團(tuán)信息系統(tǒng)逐步向云端遷移，公司通過(guò)打造整套云解決方案積極參與到全球酒店集團(tuán)新一輪云端系統(tǒng)選型競(jìng)爭(zhēng)，公司的業(yè)務(wù)范圍也將不再局限于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而是有望在全球市場(chǎng)獲得更大市場(chǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2018 年EPS 為0.45 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算未來(lái)三年對(duì)應(yīng)PE 分別為81、67、54 倍，公司作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭廠商，基于自身數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)積極謀求向平臺(tái)型服務(wù)商轉(zhuǎn)型，云轉(zhuǎn)型有望為公司打開(kāi)新的市場(chǎng)空間，綜合看好公司中長(zhǎng)期價(jià)值，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    與阿里合作進(jìn)展存不確定性；酒店等下游行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；未來(lái)數(shù)據(jù)為核心的平臺(tái)模式尚處探索期。