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其中AOI  光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.45  億元，同比+65.81%；模組檢測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.25  億元，同比+31.96%；OLED  檢測(cè)系統(tǒng)銷(xiāo)售收入0.77  億元，同比+266.58%；平板顯示自動(dòng)化設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入0.66  億元，同比+125.79%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-0.78  億元，同比減少405.33%，系未來(lái)訂單增長(zhǎng)，與之相關(guān)的采購(gòu)支出增加所致。
        費(fèi)用控制良好，毛利率/凈利率同比提升2.6/6.67pcts。公司2018H1  毛利率、凈利率達(dá)49.61%/23.15%，分別同比+2.6/6.67pcts。其中AOI  光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)毛利率45.74%，同比+13.74pcts；模組檢測(cè)系統(tǒng)毛利率58.86%，同比-7.89pcts；OLED  檢測(cè)系統(tǒng)毛利率49.50%，同比-17.64pcts；平板顯示自動(dòng)化設(shè)備毛利率41.46%，同比+3.63pcts。公司2018H1  期間費(fèi)用率27.11%，同比-5.46pcts；其中財(cái)務(wù)費(fèi)用0.064  億元，同比+795.09%，系銀行貸款增加導(dǎo)致利息增加；銷(xiāo)售費(fèi)用0.44  億元，同比+56.55%，系銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大；管理費(fèi)用0.95  億元，同比+34.18%，系研發(fā)投入增加和研發(fā)人員薪酬增加。公司研發(fā)投入持續(xù)增加，2018H1  研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.  57  億元，同比+27.12%，占營(yíng)業(yè)收入比重10.73%，同比-4.1pcts。
        下游訂單持續(xù)增長(zhǎng)，凸顯龍頭競(jìng)爭(zhēng)力。公司2017  年11  月17  日至12  月31日與全球面板行業(yè)龍頭京東方新簽合同1.32  億元，2018Q1  新簽合同7498萬(wàn)元，Q2  新簽合同3.48  億元，2017  年11  月17  日至2018  年6  月30  日與京東方共計(jì)簽訂合同5.6  億元，已接近去年全年和京東方簽訂的6  億元，標(biāo)的均為平板顯示檢測(cè)設(shè)備。京東方為公司重要客戶(hù)，每年來(lái)自京東方的營(yíng)收占比約35%-75%。全球面板龍頭的青睞凸顯公司作為平板顯示測(cè)試龍頭的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。
        迎接半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化風(fēng)口，拓展公司成長(zhǎng)空間。2020  年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)空間有望達(dá)25  億美元，公司加緊布局半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備業(yè)務(wù)：2018  年1月，與韓國(guó)  IT&T  公司合資成立子公司進(jìn)行半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備的研發(fā)，目前團(tuán)隊(duì)組建和技術(shù)認(rèn)證正在持續(xù)推進(jìn)；2018  年6  月，投資1  億元成立全資子公司上海精測(cè)微電子裝備有限公司主要從事集成電路工藝控制檢測(cè)設(shè)備生產(chǎn)。公司倚靠國(guó)內(nèi)平板顯示檢測(cè)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，提高公司檢測(cè)設(shè)備在集成電路市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，力圖打造全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商及服務(wù)商。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。面板廠商投資不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的面板顯示檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商，大客戶(hù)京東方長(zhǎng)期合作關(guān)系穩(wěn)定，同時(shí)加快布局半導(dǎo)體設(shè)備檢測(cè)市場(chǎng)，在半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化風(fēng)口中拓展成長(zhǎng)空間。公司上半年業(yè)績(jī)持續(xù)向好，我們上調(diào)公司2018/19  年EPS  預(yù)測(cè)至1.66/2.29  元,（除權(quán)除息前為3.32/4.58  元，原預(yù)測(cè)為2.4/3.43元），新增2020  年EPS  預(yù)測(cè)為2.94  元，作為國(guó)內(nèi)檢測(cè)設(shè)備龍頭，給予2019年38  倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)86.99  元，維持  “增持”評(píng)級(jí)。