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元器件實現(xiàn)銷售收入0.25億元，同比增長79.84%；毛利率53.6%，同比下降0.4 個百分點。預(yù)計下半年元器件業(yè)務(wù)增長具有加速可能性。安防監(jiān)控領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入0.57 億元，同比增長138.60%；毛利率44.81%，同比下降12.6 個百分點。隨著公司在西南地區(qū)的開拓，安防領(lǐng)域全年仍能實現(xiàn)較快速的增長。
    衛(wèi)星定位終端銷售同比下滑。公司北斗終端實現(xiàn)銷售收入0.75 億元，同比下降 48.89%。但毛利率從去年的58.58%上升至63.22%，主要受益于終端產(chǎn)品后續(xù)升級維護收入增加所致。北斗運營方面，估計全年仍在千萬元左右的營收水平。
    管理水平具有提升空間，待糾紛解決后公司經(jīng)營及資本運作可步入正軌。上半年期間費用率42.23%，同比增長7.05 個百分點；主要為管理費用率從2017H1 的27.73%上升為35.29%。公司擴大銷售同時對費用進(jìn)行了管控，以及計提售后維護費減少，銷售費用率從2017H1的7.07%下降為5.92%。上半年應(yīng)收賬款減值轉(zhuǎn)回0.11 億元。公司5月份發(fā)布股權(quán)激勵，涉及董事高管及核心骨干35 人，行權(quán)條件為相對2017 年凈利潤，2018-2020 年業(yè)績增長分別為45%、90%、150%，折算凈利潤分別為0.44、0.58、0.76 億元。公司大股東與管理層訴訟問題仍在處理當(dāng)中，待問題解決后公司經(jīng)營及資本運作情況可步入正軌。
    盈利預(yù)測：預(yù)計2018-2020 年EPS 0.08、0.10、0.14 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 166.46、125.80、95.55 倍，給予“中性”評級。
    風(fēng)險提示：大股東訴訟問題短期仍難以解決，公司經(jīng)營開展受相關(guān)負(fù)面影響。