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    受益5G基站建設(shè)和云計(jì)算拉動(dòng)，通訊PCB迎量?jī)r(jià)齊升：通訊板的需求主要有兩重驅(qū)動(dòng)因素：1）5G基站重構(gòu)、宏基站+微基站建設(shè)數(shù)目大幅增加，以及高速高頻要求下，通訊板迎量?jī)r(jià)齊升；2）云計(jì)算推動(dòng)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)，服務(wù)器PCB成為通訊板的另一增長(zhǎng)極。公司中高端通訊板在基站、服務(wù)器大客戶份額穩(wěn)定，積極儲(chǔ)備多層天線、超大型背板等新品，將充分受益5G基站建設(shè)和云計(jì)算市場(chǎng)的爆發(fā)。  
    電動(dòng)化、智能化刺激車用PCB需求，未來成長(zhǎng)空間廣闊：受新能源車動(dòng)力控制系統(tǒng)BMS、VCU、MCU三大模塊，以及ADAS應(yīng)用快速滲透的拉動(dòng)，車用PCB成為未來PCB復(fù)合增速最快的領(lǐng)域。公司17年成功躋身全球十大汽車板廠商，通過與德國(guó)Schweizer合作，包含24GHz的毫米波雷達(dá)板出貨大幅增長(zhǎng)，77GHz進(jìn)展順利，隨著黃石二期汽車板產(chǎn)能開出，將充分受益汽車電子市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。  
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年凈利潤(rùn)為5.4、6.5、8.3億元，實(shí)現(xiàn)EPS為0.31、0.38、0.48元，對(duì)應(yīng)PE為20.6、17.1、13.4倍，基于公司近兩年較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，18年估值仍有提升空間，首次覆蓋，給予"買入"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：5G、云計(jì)算推進(jìn)不及預(yù)期；PCB行業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格下滑；原材料價(jià)格大幅上漲。