>> 開源證券-上海電氣（601727）2018年半年報點(diǎn)評：業(yè)績穩(wěn)健，主業(yè)突出，新能源及環(huán)保設(shè)備增速明顯-180831
| 上傳日期： |
2018/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
任英杰 |
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分析與判斷
公司系中國最大的綜合性裝備制造企業(yè)集團(tuán)之一：上海電氣是中國最大的綜合性裝備制造企業(yè)集團(tuán)之一，主要擁有兩大核心競爭優(yōu)勢： 1、能源裝備制造。特別是逐漸以高效清潔能源裝備為主。2、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。形成了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)聯(lián)動優(yōu)勢，工程服務(wù)并帶動裝備制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。
本期業(yè)績符合預(yù)期，主業(yè)突出，業(yè)績穩(wěn)定：報告期內(nèi)能源裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)表現(xiàn)突出。高效清潔能源設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣 171.61 億元，比上年同期上升 25.17%，主要因為報告期內(nèi)煤電項目進(jìn)入排產(chǎn)交貨高峰期，相應(yīng)收入上升較多?，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣104.00 億元，比上年同期上升 25.57%，主要因為報告期電站工程項目收入同比上升較多。主業(yè)業(yè)績符合預(yù)期，公司在手訂單為人民幣 2260.9 億元(其中：未生效訂單人民幣 1045.8 億元)，較上年期末基本持平；公司在手訂單中：新能源及環(huán)保設(shè)備占 14.5%，高效清潔能源設(shè)備占 40.0%，工業(yè)裝備占 5.6%，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占 39.9%?？梢灶A(yù)見公司未來業(yè)績可望保持穩(wěn)定增長
新能源及環(huán)保設(shè)備增速明顯，技術(shù)優(yōu)勢有望打開進(jìn)一步成長空間：在這里重點(diǎn)要提出的，是公司內(nèi)的新興新能源及環(huán)保設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣 70.94 億元，比上年同期上升32.70%，雖然營收份額不是最大，但營收增速在公司的各大板塊中最高。而公司新能源與環(huán)保板塊，主要落腳在核島和風(fēng)電。公司擁有有核島、常規(guī)島、輔助設(shè)備等完整產(chǎn)業(yè)鏈的核電裝備制造集團(tuán)，核島主設(shè)備的市場份額依然保持領(lǐng)先。風(fēng)電方面公司正從風(fēng)機(jī)設(shè)備制造商向全生命周期風(fēng)電服務(wù)商轉(zhuǎn)變。尤其是建成福建海上風(fēng)電智能制造基地，該基地是目前亞洲地區(qū)工藝水平最高海上風(fēng)電綜合性基地，該基地的建成標(biāo)志著上海電氣具備了 6 至 10MW 大型直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組生產(chǎn)能力，公司在國內(nèi)海上風(fēng)電領(lǐng)域的優(yōu)勢進(jìn)一步確立。未來隨著核電審批進(jìn)一步放開，國家依然對海上風(fēng)電扶持力度不減，公司在這兩方面的技術(shù)及市場領(lǐng)先優(yōu)勢有望進(jìn)一步打開公司向上空間。
終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)，但后續(xù)仍值得重點(diǎn)關(guān)注：公司從6 月停牌籌劃收購保利協(xié)鑫能源下屬江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“江蘇中能”）51%股權(quán)，交易方式初步確定為公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。后續(xù)在8 月7 日發(fā)布公告，因本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的時機(jī)和條件不夠成熟，交易雙方協(xié)商一致同意終止《關(guān)于江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司股權(quán)收購事宜的框架協(xié)議》。雖然此次并購并未成功，但一方面可以看出在行業(yè)變化下公司的穩(wěn)健經(jīng)營方略，另一方面可以看到公司繼續(xù)深耕光伏等新能源領(lǐng)域的野心。本次終止并不影響公司正常經(jīng)營業(yè)務(wù)，而后續(xù)仍值得我們重點(diǎn)關(guān)注
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)模式巨大變化；行業(yè)政策變化風(fēng)險。
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