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    受到531 影響，存貨較高：受到531 新政的影響，部分客戶出現(xiàn)暫緩提貨的現(xiàn)象，公司在6 月份出貨量不及預(yù)期，導(dǎo)致存貨增長(zhǎng)明顯。
    硅料價(jià)格高企，毛利率下降明顯：2018 年H1 毛利率為22.62%，下降了12.49個(gè)百分點(diǎn)。上半年硅片毛利率預(yù)計(jì)17-18%，Q2 毛利率預(yù)計(jì)16-17%之間，主要是受到6 月份硅片跌價(jià)明顯，而硅料則為5 月份采購(gòu)，導(dǎo)致6 月份毛利率下降明顯。
    持續(xù)研發(fā)投入，降本增效同步進(jìn)行：公司重視自主創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了金剛線切割技術(shù)替代傳統(tǒng)砂漿切割技術(shù)，使得硅片環(huán)節(jié)成本大幅下降，新上項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)硅片非硅成本不高于1 元/片。同時(shí)高效產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，PERC 電池最新效率為23.6%，組件最新轉(zhuǎn)換效率為20.41%。
    投資建議：強(qiáng)烈推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：組件出貨量不及預(yù)期，硅片出貨量不及預(yù)期