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        評(píng)論：
        雙主業(yè)產(chǎn)銷兩旺，收入利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，雙主業(yè)高景氣和SEG  并表成為主要的驅(qū)動(dòng)因素。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，煤機(jī)板塊收入同增65.64%至35.65  億元，歸母凈利潤(rùn)同增186.21%至3.34  億元，汽車零部件板塊收入同增725.68%至91.55  億元，歸母凈利潤(rùn)同增163.13%至1.22  億元。期間公司綜合毛利率19.76%，費(fèi)用率13.08%較上年同期14.56%降低1.48  個(gè)pcts；考慮2017  年公司跨境并購(gòu)德國(guó)SEG  項(xiàng)目產(chǎn)生費(fèi)用約2.3億元，預(yù)計(jì)今年費(fèi)用率有望保持下行。截至報(bào)告期末，公司預(yù)收款同比增長(zhǎng)50.38%至12.24  億元，訂單增長(zhǎng)持續(xù)性良好。
        煤機(jī)訂單景氣可持續(xù)，產(chǎn)能瓶頸有效突破。按照液壓支架更新周期5-8  年測(cè)算，上輪2011/12  年高點(diǎn)采購(gòu)的支架已經(jīng)步入更新高峰，同時(shí)等效新建產(chǎn)能的新開工作面需求也將推動(dòng)公司訂單增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司煤機(jī)業(yè)務(wù)的訂貨和回款均創(chuàng)下近5  期新高，訂單需求景氣仍可持續(xù)。報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)量同增28%也創(chuàng)下5期新高，去年產(chǎn)量瓶頸的制約改善明顯。18H1  煤機(jī)板塊計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.76億元，應(yīng)收賬款壞賬有所增加，從銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金科目117.32  億元的高位表現(xiàn)看，公司回款整體健康，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-3.48  億元或與加大備貨力度（購(gòu)買商品支出和存貨結(jié)構(gòu)可印證）有關(guān)。目前煤企現(xiàn)金流良好，我們認(rèn)為公司全年仍有資產(chǎn)減值沖回的利潤(rùn)彈性，無需擔(dān)心煤機(jī)板塊大額計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)。
        汽車板塊利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)管控不斷優(yōu)化。公司通過收購(gòu)亞新科和SEG  完成了汽車板塊初步搭建，按照“小總部、大板塊”運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，理順業(yè)務(wù)板塊管控。上半年亞新科整體收入和凈利潤(rùn)完成指標(biāo)，其中亞新科雙環(huán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9674  萬元，神電啟停電機(jī)銷售額超過傳統(tǒng)電機(jī)，新產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，資產(chǎn)包并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)管理卓有成效。SEG  交割后公司已組建全球化投后管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5713  萬元，目前中國(guó)區(qū)長(zhǎng)沙和長(zhǎng)春工廠建成投產(chǎn)，啟停電機(jī)等產(chǎn)品大規(guī)模本土化推廣可期。
        定增加碼主業(yè)，夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。7  月公司公告擬定增募集18  億元用于煤炭綜采裝備智能工廠（8.5  億元）、智能化工作面研發(fā)中心（1.2  億元）、亞新科工業(yè)園二期（4  億元）、發(fā)動(dòng)機(jī)零部件智能化加工（2.3  億元）、新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)研發(fā)中心（2  億元），上述項(xiàng)目實(shí)際投資總額達(dá)21.57  億元。上述項(xiàng)目如順利建成，將提升公司煤機(jī)生產(chǎn)的自動(dòng)化和智能化水平，提升訂單相應(yīng)速度及生產(chǎn)能力，同時(shí)有望在綜采工作面智能化方面取得突破。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。煤炭行業(yè)景氣度下行；應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合不及預(yù)期等。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。煤機(jī)板塊，公司訂單仍有較強(qiáng)持續(xù)性，公司產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)，全年利潤(rùn)值得期待。汽車板塊，公司通過收購(gòu)亞新科和SEG  獲得了全球領(lǐng)先的技術(shù)和渠道，截至目前投后管控有成效，SEG  和亞新科擴(kuò)產(chǎn)有望帶來新增長(zhǎng)?？紤]雙主業(yè)的高景氣，我們小幅上調(diào)公司2018-2020  年盈利預(yù)測(cè)至8.05/9.48/10.45  億元（原預(yù)測(cè)  7.3/8.6/9.7  億元），維持公司“買入”評(píng)級(jí)。