>> 國泰君安-深信服(300454)股權(quán)激勵草案出臺,員工＋股東健康成長-180904
| 上傳日期： |
2018/9/4 |
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| 279KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐紫薇，楊墨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本次激勵計劃擬向555名核心技術(shù)和業(yè)務(wù)人員授予權(quán)益396萬份，占總股本的0.99%；其中1）320萬股限制性股票為首次授予，授予價格為每股48.42元，40萬股預(yù)留，面向554名核心技術(shù)和業(yè)務(wù)人員；2）36萬份期權(quán)，向1位核心人員授予，每份期權(quán)可在有效期內(nèi)以行權(quán)價購買1股的權(quán)利，行權(quán)價為96.83元。激勵計劃的解禁期分別為12、24、36個月后，解禁比例分別為40%、30%、30%。對應(yīng)業(yè)績考核目標(biāo)以2017年營收為基數(shù)，必須保證2018、2019、2020年增長率不低于15%、30%、45%。
評論：
將公司經(jīng)營層、核心員工與股東的利益驅(qū)動方向綁定一致。此次為公司上市以來第一次股權(quán)激勵計劃，覆蓋員工面廣，基本實現(xiàn)全員持股。期權(quán)激勵計劃僅面向1位核心人員，有助于公司鎖定"大神級"技術(shù)或業(yè)務(wù)人員，從戰(zhàn)略層面為公司添磚加瓦。研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展能力是公司保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵，完善員工激勵機(jī)制，有助于提升并鞏固研發(fā)實力、業(yè)務(wù)拓展能力，為公司未來三年的高速發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。
維持增持評級，維持目標(biāo)價114.75元。維持盈利預(yù)測2018/2019/2020年的營業(yè)收入分別為34.8億/49.1億/69.8億元，凈利潤分別為6.01億/7.95億/10.87億元，EPS分別為1.50元/1.99元/2.72元。給予公司目標(biāo)市值459億元，對應(yīng)目標(biāo)價114.75元。
上半年云計算業(yè)務(wù)增長良好，研發(fā)投入力度加大。公司上半年實現(xiàn)營收11.8億元，其中云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.88億元，比上年同期增長84.9%，占比提升至24.4%，毛利率提升1.7個百分點，為56.3%；信息安全業(yè)務(wù)實現(xiàn)7.27億元營收，比上年同期增長31.3%，毛利率下滑0.7個百分點至87.7%。研發(fā)費率為27.1%，比上年同期增加3個百分點，為公司新增研發(fā)人員所致。信息安全和云計算行業(yè)技術(shù)日新月異，研發(fā)投入提升有助于公司在競爭中保持領(lǐng)先地位。
風(fēng)險提示：超融合行業(yè)競爭加劇不及預(yù)期；渠道體系管理不當(dāng)風(fēng)險；
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