>> 興業(yè)證券-石基信息(002153)凈利潤穩(wěn)中有升，平臺戰(zhàn)略頗見成效-180831
| 上傳日期： |
2018/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
雷靂，蔣佳霖 |
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公司克服了Oracle 引入代理商的不利環(huán)境，酒店收入有增長，凈利潤增速高于收入增速，且高于2017 年7.78%的增速，盈利能力提升。2018H1 酒店業(yè)務(wù)、商業(yè)流通管理、支付、餐飲業(yè)務(wù)同比增速分別：1.49%/41.9%/86.92%/4.16%，毛利潤分別為：3.92/1.15/0.27/0.42 億元，毛利潤占比分別為65%/19%/3%/4.5%。
平臺業(yè)務(wù)發(fā)展良好，處于高速增長期。支付業(yè)務(wù)高增速，得益于酒店和餐飲收單業(yè)務(wù)收入大幅增長，除業(yè)績體現(xiàn)在支付業(yè)務(wù)的銀行卡直連收入大幅增長以外，2018 年H1支付寶微信直連支付業(yè)務(wù)流水約497 億人民幣，接近2017 年全年流水，比上年同期增長近兩倍，保持了高速增長態(tài)勢；預(yù)定方面，2018H1 暢聯(lián)有效直連產(chǎn)量約301 萬間夜，比上年同期產(chǎn)量同比增長32%，而17 年全年增速34%，實現(xiàn)連續(xù)較高增長。
酒店和餐飲云化穩(wěn)步推進(jìn)，云POS 獲頂級酒店集團(tuán)認(rèn)可。云PMS 上，石基德國（Hetras）正逐步將現(xiàn)有產(chǎn)品客戶遷移至新PMS 產(chǎn)品上，截至2018 年上半年共部署142 家酒店。云POS 業(yè)務(wù)，“Infrasys Cloud”經(jīng)過多家全球知名國際酒店集團(tuán)的嚴(yán)格測試與評標(biāo)認(rèn)證為其下一代云餐飲管理系統(tǒng)。2018H1 全資子公司杭州西軟新增酒店客戶273 家，繼續(xù)保持市場領(lǐng)先地位；XMS 系列產(chǎn)品銷售比去年同期上升64%，有顯著增加。
阿里入股助力新一代零售IT 領(lǐng)導(dǎo)者，新零售業(yè)務(wù)增勢喜人。商業(yè)流通業(yè)務(wù)上半年收入增速超40%，主要受益于子公司石基大商O2O 返傭收入大幅增長。另外，標(biāo)準(zhǔn)化零售方面，思迅軟件收入比上年同期增長69%，達(dá)9111 萬元，其中傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)較上年同期增長21%，新零售及支付業(yè)務(wù)同比增長302%，增勢迅猛。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司18-20 年凈利潤分別為4.89/5.99/7.74 億元，EPS分別為0.46/0.56/0.73 元，維持“審慎增持”。
風(fēng)險提示：海外頂級酒店集團(tuán)云產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期、競爭加劇的風(fēng)險
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