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公司業(yè)績(jī)維持了一季度良好增長(zhǎng)的勢(shì)頭，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.7%，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。其中：（1）光纖光纜業(yè)務(wù)景氣，新產(chǎn)品迭代占領(lǐng)市場(chǎng)：光網(wǎng)絡(luò)部分需求保持旺盛，新一代光棒、光設(shè)備器件等產(chǎn)品產(chǎn)量逐月提升，以生產(chǎn)光棒為主的亨通光導(dǎo)凈利潤(rùn)6.32 億元，同比增長(zhǎng)49%。（2）海洋業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好：海洋光纜上一輪大規(guī)模投資周期在99-02 年，目前進(jìn)入生命周期尾聲，新一輪建設(shè)周期即將來臨。公司在具有高技術(shù)壁壘特征的海洋市場(chǎng)不斷提升技術(shù)積累，增強(qiáng)技術(shù)和認(rèn)證等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷提升市場(chǎng)份額，發(fā)展勢(shì)頭良好。（3）電纜業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)：受益于全球海上風(fēng)力發(fā)電建設(shè)需求推動(dòng)，上半年以來，公司相繼中標(biāo)海纜業(yè)務(wù)大額訂單。包括，葡萄牙海上浮式風(fēng)電海底高壓電纜、中廣核江南鵬島等項(xiàng)目。
    經(jīng)營穩(wěn)健，毛利率提升，三費(fèi)控制合理。公司上半年毛利20.56%，高于去年同期的19.98%；管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率分別為6.04%和3.19%，分別比去年同期低0.389 和0.34 個(gè)百分點(diǎn)，公司費(fèi)用管控得力。
    加大研發(fā)投入，布局新產(chǎn)品追求長(zhǎng)期收益。公司上半年研發(fā)投入達(dá)到5.95 億，同比增長(zhǎng)36.5%。其中，光纖方面，面向5G 應(yīng)用的新一代大容量通信光纖進(jìn)行投產(chǎn)；光模塊方面，面向5G 的25G 光模塊已經(jīng)完成首件試制和可靠性測(cè)試，正在組網(wǎng)測(cè)試；硅光方面，亨通光電等四家企業(yè)聯(lián)合創(chuàng)辦的國家信息光電子創(chuàng)新中心已經(jīng)完成100G 硅光子模塊的硅光芯片的首件試制，預(yù)計(jì)第四季度完成 100G 硅光模塊封裝、測(cè)試及組裝，實(shí)現(xiàn)出貨。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：光纖光纜后續(xù)需求不達(dá)預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：考慮到中國移動(dòng)2018 年傳輸網(wǎng)資本開支占比從上半年的37.6%調(diào)整為全年的31.2%，光纖光纜是傳輸開支的重要組成部分，或?qū)⑹艿接绊?。另?jù)報(bào)道中國移動(dòng)5G 獲得2.6G 頻譜，5G 宏站建設(shè)量或?qū)p少，從而影響配套光纜的需求量。公司營收70%來自光纖光纜及光網(wǎng)絡(luò)，因此我們對(duì)公司2018/19 年的EPS 預(yù)測(cè)由原來的1.59/1.94 元（最新股本攤薄后）調(diào)整為1.59/1.74元，評(píng)級(jí)由“買入”調(diào)整為“增持”。