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本次交易完成后，通過(guò)收購(gòu)全球第八大  MDI  生產(chǎn)商匈牙利  BC  公司，萬(wàn)華化學(xué)將成為全球  MDI  第一大生產(chǎn)商（210  萬(wàn)噸  MDI  產(chǎn)能）。同時(shí)，本次交易也將徹底解決上市公司與控股股東下屬  BC  公司之間存在的潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，至此，公司已幾乎肅清本次交易的不確定性，成功進(jìn)入成長(zhǎng)軌道。
        MDI供需長(zhǎng)期偏緊，龍頭紅利或繼續(xù)助推公司業(yè)績(jī)。由于  MDI  供給端存在高技術(shù)壁壘以及裝置不穩(wěn)定等因素，長(zhǎng)期看，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張能力十分有限；而隨著全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，MDI  需求端增長(zhǎng)保持十分穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)行業(yè)緊供需格局將長(zhǎng)期持續(xù)。我們認(rèn)為，在當(dāng)下的行業(yè)格局下，MDI價(jià)格中樞有望長(zhǎng)期高于  20000  元/噸（當(dāng)前純/聚  MDI  價(jià)格為  28,200/15,561  元/噸）。公司作為全球龍頭，有望在  MDI  產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期維持高景氣的狀況下，利用其全球最大的產(chǎn)能彈性，獲得高額、穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支撐。
        石化+新材料助力主營(yíng)多向增長(zhǎng)。公司具備石化產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，投資  178億建設(shè)的  100  萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目將為公司打開(kāi)成長(zhǎng)空間。新材料方面，公司設(shè)立六大事業(yè)部，18-19  年有望建成  30  萬(wàn)噸/年  TDI、3  萬(wàn)噸/年  SAP、13  萬(wàn)噸/年  PC、8  萬(wàn)噸/年  PMMA、5  萬(wàn)噸/年  MMA。這兩個(gè)方面的布局加深了公司的產(chǎn)業(yè)多元化和抗風(fēng)險(xiǎn)能力?？傮w看，公司布局完善，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)固有保障。
        全球戰(zhàn)略明晰，“世界萬(wàn)華”令人拭目以待。包含本次產(chǎn)能布局，公司已經(jīng)在全球建立了亞洲、歐洲和美洲  3  大生產(chǎn)基地、配套的研發(fā)或技術(shù)服務(wù)中心和遍布全球的銷售網(wǎng)絡(luò)。結(jié)合公司對(duì)于參與全球化競(jìng)爭(zhēng)格局的遠(yuǎn)大愿景和持續(xù)增大海外布局的戰(zhàn)略姿態(tài)，我們認(rèn)為，公司發(fā)展成為全球化運(yùn)營(yíng)的一流化工新材料公司和新興全球化工龍頭指日可待。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。灰?guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的資金壓力。
        維持“買入”評(píng)級(jí)。維持公司  2018-2020  年  EPS  預(yù)測(cè)為  4.52/4.96/5.08  元，維持  65  元的目標(biāo)價(jià)和“買入”評(píng)級(jí)。