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>> 招商證券-云海金屬(002182)鎂業(yè)龍頭,年產(chǎn)8萬(wàn)噸-180826
上傳日期:   2018/9/9 大?。?/td>   476KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   劉文平,劉偉潔,黃昱穎
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作為行業(yè)龍頭和唯一的上市公司,公司在環(huán)保方面優(yōu)勢(shì)明顯,受益行業(yè)環(huán)保趨嚴(yán)。公司形成了“白云石開采-原鎂冶煉-鎂合金熔煉-鎂合金加工-鎂合金回收”的完整鎂產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司原鎂產(chǎn)能10 萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)今年原鎂產(chǎn)量8萬(wàn)噸,未來(lái)兩年有望滿產(chǎn);鎂合金產(chǎn)能18 萬(wàn)噸,鎂價(jià)上漲提供業(yè)績(jī)高彈性(鎂價(jià)漲1000 元/噸,理論可增加凈利潤(rùn)0.6 億)。
    2、鎂合金需求高速增長(zhǎng),公司高研發(fā)投入,奠定未來(lái)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。目前鎂合金市場(chǎng)規(guī)模約40 萬(wàn)噸,其中約70%用于汽車,輕量化打開汽車用鎂需求,3C和軍工領(lǐng)域的需求開始爆發(fā),預(yù)計(jì)2025 年將達(dá)100 萬(wàn)噸。公司壓鑄產(chǎn)能8000噸,并開始積極布局大中型汽車零部件領(lǐng)域,與北汽集團(tuán)等多家公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。
    3、微通道扁管成公司未來(lái)主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。揚(yáng)州瑞斯樂(lè)產(chǎn)能擴(kuò)張,產(chǎn)品保持行業(yè)高性價(jià)比。成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)今年貢獻(xiàn)毛利6800 萬(wàn)元,未來(lái)兩年2 萬(wàn)噸達(dá)產(chǎn)后,毛利有望達(dá)到1.67 億元。
    4、非經(jīng)常損益改善現(xiàn)金流。公司上半年收到政府拆遷補(bǔ)貼1.7 億元,預(yù)計(jì)全年非經(jīng)常損益增加公司凈利潤(rùn)約1.2 億元。未來(lái)幾年有望繼續(xù)受益拆遷補(bǔ)貼。
    5、高研發(fā)投入,推動(dòng)鎂行業(yè)發(fā)展。公司及主要子公司均為高新技術(shù)企業(yè),公司是江蘇省鎂合金材料工程技術(shù)中心,江蘇省先進(jìn)金屬材料重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。公司引進(jìn)高強(qiáng)鎂合金及其變形加工產(chǎn)品研究與產(chǎn)業(yè)化高端技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)。公司2017 研發(fā)費(fèi)用1.8 億元,收入占比3.7%,最近五年年復(fù)合增速34%。
    
 
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