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2018  年上半年營收和歸母利潤分別達到11.60  億（同比+16.53%）和1.20  億（同比+20.86%），實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
        投資要點
        行業(yè)趨勢：消費品質升級帶動零售整體復蘇，行業(yè)龍頭持續(xù)收益
        國內家紡行業(yè)2017  年以來復蘇趨勢明顯，受益于下沉渠道零售端整體復蘇、80  后90  后消費主力軍的崛起，低線城市的消費品質升級、從“無品牌”走向“品牌化”消費理念的轉變?yōu)榧壹彽某掷m(xù)復蘇奠定了空間；同時供給端持續(xù)的成本提升和環(huán)保壓力，導致缺乏競爭力的中小家紡企業(yè)出清，龍頭企業(yè)優(yōu)勢進一步發(fā)揮。
        公司特色：二級經(jīng)銷商模式深入低線城市，電商保持高占比高增速
        公司專注于高性價比家紡產(chǎn)品，通過線下門店和線上電商平臺進行產(chǎn)品銷售。截止2017  年底，公司各個銷售渠道的營收占比分別為總經(jīng)銷商渠道占比41.18%、直屬加盟渠道占比10.89%、直營渠道占比5.55%、電商渠道占比38.71%、其他渠道占比3.63%。
        通過二級加盟商的特色加盟模式，積極布局線下渠道，其中三四線城市占比較高，此類市場在我國具有超大體量、穩(wěn)定成長的特性，消費品質升級優(yōu)勢明顯；同時公司早期便著手于電商渠道的發(fā)展，過去3  年電商渠道復合增速達到38.49%，目前擁有專業(yè)化的電商產(chǎn)品開發(fā)體系和運營團隊，對于新興社交電商也做好了積極應對的準備。
        盈利預測及估值
        我們預計公司2018-2020  年營業(yè)收入同比增速分別為20.07%、17.98%、16.05%，歸母凈利潤增速分別為22.31%、20.06%、21.07%達到3.15  億、3.78億、4.58  億  ，對應EPS  分別為1.18  元、1.42  元、1.72  元，目前價格15.69  元/股，對應PE  分別為13  倍、11  倍、9  倍，給予“增持”評級。