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其中，18Q3  單季收入570-589  億元，同比+36%-40%；凈利潤78-88  億元，同比+  29%-46%。公司三季度收入、業(yè)績增速大幅高于行業(yè)平均，并且超市場預期，預計Q3  收入、凈利潤增速在35%左右，全年業(yè)績增速有望在30%+。
        三季度景氣低迷時，公司市占率反向提升，庫存雖有提升但可控。產業(yè)在線顯示，7-8  月公司內銷合計655  萬臺，同比+2%，行業(yè)為-11%；外銷155萬臺，同比+7%，行業(yè)為-2%。公司作為行業(yè)龍頭弱市下市占率反而提升，增速遠超行業(yè)。均價方面，7-8  月公司ASP  同比約+5%。以第三方量價數據測算，公司三季度收入增長在10-15%左右，與業(yè)績公告差別較大，預計主要原因為：1.  第三方數據出現偏差，產業(yè)在線以往偏差在-10  到  +20  個百分點；2.  去年三季度渠道庫存下滑，今年三季度庫存增加，帶動出貨量大幅提升，但整體可控。
        短期低景氣，長期空間仍存。短期來看，今年以來空調景氣度偏低，1-8月內銷量同比+11%，旺季退出后的7-8  月分別同比-4%和-20%，考慮到行業(yè)庫存偏高，內銷增速承壓，預計全年內銷同比增速略低于10%。結合地產滯后影響和上半年高基數，預計明年上半年內銷增速偏低，到明年下半年內銷增速有望轉正。長期來看，對標日本，結合溫度和人均居住面積對比，國內空調保有量長期仍有翻倍空間，短期的新增需求承壓并不影響長期看好邏輯。
        多元化布局穩(wěn)步推進，探索增量空間。公司致力于打造核心技術，現在已經掌握除芯片以外的空調所有其他技術。考慮到芯片的重要性，以及公司每年數十億元的進口額，公司會堅定推進自主空調芯片研發(fā)、設計。今年8月，公司已斥資10  億成立全資子公司“珠海零邊界”，由董明珠擔任董事長，格力總工程師、副總工程師等擔任董事。目前，公司自主設計主芯片已經實現開始量產，預計明年即可應用于自產空調，高端變頻芯片和主機芯片仍處研制進程，未來公司將向行業(yè)開放芯片供應。
        風險因素。宏觀經濟增速放緩；房地產周期性下行導致銷量不達預期；原材料價格大幅上漲；渠道庫存壓力；匯率大幅波動。
        盈利預測及估值?？紤]到公司三季報業(yè)績超預期，上調2018/19/20  年EPS預測至4.84/5.44/6.24  元（原預測為4.52/5.19/5.93，2017  年EPS  為3.72元）。當前價37.9  元，對應2018/19/20  年8/7/6  倍PE。公司三季度表現良好，全年業(yè)績確定性較強。繼續(xù)推薦，維持“買入”評級。