>> 民生證券-天孚通信(300394)三季報預(yù)告點(diǎn)評：三季度業(yè)績高速增長,新產(chǎn)線產(chǎn)能釋放顯著-181010
| 上傳日期： |
2018/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊錕 |
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2018年前三季度公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約為500萬元-600 萬元，去年同期為551.22萬元。
新產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)突破，老產(chǎn)線穩(wěn)步增長
2018 年，公司新產(chǎn)品線實(shí)現(xiàn)新突破，OSA、線纜、透鏡、隔離器等產(chǎn)品線在今年均實(shí)現(xiàn)主要大客戶的方案認(rèn)證，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，前期深厚積累帶來三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長。針對陶瓷套管、光收發(fā)組件和光纖適配器等老產(chǎn)品線，公司的降本措施也取得顯著進(jìn)展。
定增布局光模塊封裝，下游行業(yè)高景氣公司有望受益
2018 年上半年，公司非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，定增項(xiàng)目主要集中在光模塊封裝。預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)能3060 萬個高速光模塊。目前部分封裝產(chǎn)品線已經(jīng)小批量出貨，其他產(chǎn)品線也在緊鑼密鼓驗(yàn)證和出貨中。受益于美國大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和國內(nèi)阿里等廠商的數(shù)據(jù)中心的大規(guī)模建設(shè)，以及全球運(yùn)營商5G 的布局，光模塊產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展時期，公司下游客戶為國內(nèi)外大型光模塊廠商，客戶群資質(zhì)良好、客戶關(guān)系穩(wěn)定，因此將顯著受益于下游產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計(jì)公司2018-2020 年歸屬母公司股東凈利潤1.39 億元、1.68 億元、2.05 億元，EPS分別為0.75、0.90、1.10 元，對應(yīng)PE 為26 倍、21 倍、17 倍。公司上市以來PE 最低值和平均值分別為49 倍和25 倍。維持推薦評級。
四、風(fēng)險提示：
新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；下游光模塊產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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