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>> 招商證券-安車檢測(300572)Q3業(yè)績逐步加速,后續(xù)將維持高增長!-181012
上傳日期:   2018/10/12 大小:   612KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   招商證券
評級:   強烈推薦 作者:   董瑞斌
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        2.主要原因為公司主營業(yè)務情況良好。
        評論:
        Q3  業(yè)績維持高增長,Q4  將更好。Q3  增速中位數(shù)為57.6%,增速較Q2  的40.2%環(huán)比上升17.4pt。預計Q4  將開始遙感設備將進入逐步交貨階段,Q4業(yè)績增速將大概率繼續(xù)環(huán)比上升。
        19  年傳統(tǒng)設備與遙感情況均會優(yōu)于18  年。傳統(tǒng)檢測站設備方面,19  年將有環(huán)檢升級落地,會有加裝設備,同時標準升級將促進新站開出,整體看來19年情況將顯著優(yōu)于18  年。遙感方面,目前各省招標均在緊鑼密鼓的推進,預計明年將會有大幅度的增長。預計19  年遙感市場規(guī)模在10-20  億元,公司預計能有3-6  個億銷售收入。
        檢測站運營業(yè)務已經(jīng)開始落地。山東地區(qū),青島:控股興車檢測70%股權,目前在青島6  區(qū)4  市擁有8  個汽車檢測站。德州地區(qū):成立產業(yè)1.5  億產業(yè)基金,加速推進整合。目前檢測站市場約600  億市場空間,10%-15%增速,預計檢測站運營業(yè)務從2019  年開始將逐步為公司貢獻利潤。
        重申強烈推薦評級,目標價63  元。預計公司18、19、20  年凈利潤1.24  億元、2.17  億元、3.57  億元,對應現(xiàn)價PE  為38  倍、22  倍、13  倍。公司的成長顯著受益于時代變遷。隨著汽車保有量的快速增長,檢測設備以及規(guī)范運營均有強勁需求。公司逐步從百億的設備市場推進千億的運營市場,未來空間大。
        風險提示:尾氣遙感檢測推廣不達預期;原有業(yè)務競爭加劇。
        
 
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