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預(yù)計(jì)前三季度收入將保持15-25%的增長(zhǎng)，非經(jīng)常性損益約為1850-2050  萬(wàn)元。
        毛利率存在改善空間，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)將日漸強(qiáng)化。公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)讓市場(chǎng)欣喜，但該業(yè)務(wù)毛利率的下滑或不在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。我們認(rèn)為毛利率將很快改善：一方面因?yàn)楣泊髷?shù)據(jù)平臺(tái)硬件設(shè)備相關(guān)的部分驗(yàn)收相較于軟件部分較快，前期毛利率較低而后期軟件部分交付完成后毛利率將回升；另一方面，隨著美亞大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)能力的加強(qiáng)，越大項(xiàng)目整體的硬件占比上升將拉低毛利率水平，而初期圈地階段毛利率的讓渡是暫時(shí)的。美亞基于對(duì)市場(chǎng)商機(jī)的把握亦加大了研發(fā)和技術(shù)人員的投入，造成了一定的成本端壓力，但虛擬安防高景氣，我們依然看好美亞憑借渠道和數(shù)據(jù)理解優(yōu)勢(shì)在大數(shù)據(jù)方面的成長(zhǎng)能力，公安大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將成為愈加重要的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力。
        機(jī)構(gòu)變革致收入增速放緩，延遲但不缺席。按預(yù)告中值測(cè)算，公司18Q3  的收入增速約為2.7%，我們預(yù)計(jì)主要受電子取證業(yè)務(wù)拖累。國(guó)家機(jī)構(gòu)改革如公安改革、檢察院和監(jiān)察委的職能調(diào)整及國(guó)地稅合并等致使相關(guān)設(shè)備需求進(jìn)度低于預(yù)期，但需求趨勢(shì)不變，時(shí)間上的延遲無(wú)礙整體成長(zhǎng)性，另外云取證、汽車取證等新產(chǎn)品將逐步貢獻(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),政府“放管服”政策的推進(jìn)也將加速自助類設(shè)備的增長(zhǎng)。美亞業(yè)績(jī)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，前三季度凈利潤(rùn)占比不到全年的25%，短期業(yè)績(jī)承壓，預(yù)計(jì)全年將有所修復(fù)，而長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變。
        維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：下調(diào)18-20  年EPS  為0.37/0.51/0.70  元，雖短期業(yè)績(jī)承壓，但作為電子取證龍頭，多警種多行業(yè)滲透，且業(yè)務(wù)從取證設(shè)備向大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)延伸的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：新行業(yè)需求落地進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用推進(jìn)遲滯。