>> 中信證券-寶信軟件(600845)2018年三季報業(yè)績預告點評：下游鋼鐵需求回暖，IDC繼續(xù)高增長-181017
| 上傳日期： |
2018/10/18 |
大?。?/td>
| 315KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧海波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評論：
受益于IDC 上柜率提升及信息化需求回暖，三季度業(yè)績遠超預期。三季度業(yè)績中位數(shù)約2.23 億，單季度歸母凈利潤同比增長87.40%，環(huán)比增長50.68%，大幅超市場預期。主要受益于公司主要客戶所在鋼鐵行業(yè)需求回升及寶武整合等影響，公司自動化、信息化收入增加；以及寶之云IDC 二期、三期項目上架機柜數(shù)量增加，公司IDC 收入較去年同期大幅增長。
寶之云IDC 上架率不斷提升促使業(yè)績穩(wěn)健增長，自有資金追加四期。寶之云四期共規(guī)劃3 萬個機柜，前三期規(guī)劃約1.78 萬個機柜（一期約4000 個，二期約4300個，三期約9500 個），目前上架約1.7 萬個，預計年底前完成三期全部上架。寶之云項目是上海地區(qū)最大的IDC 項目，依托寶鋼羅涇鋼鐵廠豐富且成本較低的土地和電力資源，具有較強的競爭優(yōu)勢。公司前期公告寶之云四期由于客戶需求變化引發(fā)建設規(guī)模增加，追加6 億投資，主要包括土建裝修、供配電系統(tǒng)、冷源空調等費用，將總投資推升至約25.93 億，預計達產(chǎn)后公司年收入增加2.19 億，年利潤增加7655 萬。隨著上架率不斷提升，公司IDC 業(yè)績有望進一步增厚。
領先工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，軟件信息化業(yè)務增長迅速。公司在MES、EMS、冷連軋、運維等方面產(chǎn)品和服務在鋼鐵領域市場占有率第一；寶鋼、武鋼合并后成為全球第二特大型鋼鐵企業(yè)，公司在該塊業(yè)務的市占率有望繼續(xù)提升。同時，由于鋼鐵業(yè)復蘇，需求回暖，公司上半年訂單增長較快，高毛利率的信息化訂單和自動化訂單簽約增加，毛利較低的智能化訂單簽約較少，對業(yè)績有明顯拉動。
風險因素：IDC 上架率低于預期，軟件業(yè)務增速低于預期。
盈利預測和投資評級：考慮到IDC 業(yè)務穩(wěn)健增長、寶之云上架率的不斷提升和四期項目逐漸投入運營、公司在國內工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領軍地位以及其受益于國內工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)政策，我們上調2018~20 年歸母凈利潤預測至6.1/7.69/9.49 億元（原值5.65/6.89/8.37 億元），按最新股本對應EPS 預測0.7/0.88/1.08 元，維持“增持”評級。
|
|
