>> 華泰證券-研究所晨報-181018
| 上傳日期： |
2018/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
無 |
作者： |
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我們認為，社融增速在口徑未調(diào)整情況下出現(xiàn)下跌，加上企業(yè)融資向銀行表內(nèi)融資傾斜，央行年底左右進一步降準的概率仍然存在。
【交運 沈曉峰】交通運輸: 供給增速放緩，航司客座率差異化
據(jù)公告，9 月六家上市航司供給、需求增速均放緩，同比各增8.4/9.0%，增速較暑期各收窄2.5/3.0 個百分點，總客座率同比略改善0.4 個百分點至82%。各航司間差異明顯，其中三大航供給收窄明顯，同比僅增6.8%，較暑運增速大幅收窄3.2 個百分點，需求相應(yīng)放緩3.3 個百分點至8.3%，使得客座率仍同比改善1.1 個百分點，但非國有航司（海航、春秋、吉祥）供給、需求同比各增14.2/11.3%，使得客座率下跌2.2 個百分點。盡管冬航季供給大概率將繼續(xù)緊縮、票價新一輪提價有望，但考慮行業(yè)進入淡季，且短期油價匯率風(fēng)險還在釋放，我們持謹慎態(tài)度。
【航天軍工 王宗超、金榜、邱樂園】隆華科技(300263,買入): 二次騰飛做指引，業(yè)績增長超預(yù)期
受益于節(jié)能環(huán)保板塊上游行業(yè)復(fù)蘇以及新材料業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長，公司2018Q3 營收3.61 億元，同比增長20.79%，歸母凈利潤2877.6 萬元，同比增長28.06%；前三季度營收10.81 億元，同比增長42.31%，歸母凈利潤9051.1 萬元，同比增長92.08%；扣非后歸母凈利潤9311.4 萬元，同比增長118.4%。根據(jù)三季報數(shù)據(jù)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展超過之前預(yù)期，前三季度營收及利潤水平已經(jīng)接近之前的全年業(yè)績預(yù)測，上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2018-2020 年EPS 為0.12/0.17/0.27 元，上調(diào)評級至“買入”。
【銀行 郭其偉、沈娟】銀行：信貸穩(wěn)社融弱，風(fēng)險偏好待修復(fù)
9 月社融表外融資和債券融資偏弱，拖累社融增量表現(xiàn)。我們判斷7 月資管新規(guī)補充意見對表外融資的正面影響基本消化。未來拉動社融需要更多政策刺激。理財新規(guī)及降準的實施、財政發(fā)力都有望促進四季度銀行基本面改善。當(dāng)前銀行板塊估值低、基本面穩(wěn)，是較好的投資品種。優(yōu)先把握資本充足、輕資本戰(zhàn)略路線明確的標(biāo)的。推薦光大、上海、招行、平安。
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