久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2018  年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84  億元，同比增長(zhǎng)16.05%；歸母凈利7.36  億元，同比增長(zhǎng)24.03%。回看過(guò)去長(zhǎng)期財(cái)報(bào)，甚至在過(guò)去兩年行業(yè)艱難的情況下，公司的毛利、凈利率依然保持很強(qiáng)的穩(wěn)定性，并且穩(wěn)中有增（除2016  年增值稅影響外）。業(yè)績(jī)、毛利率的持續(xù)增長(zhǎng)來(lái)自于如下方面：1）作為農(nóng)化消費(fèi)白馬，公司持續(xù)強(qiáng)化營(yíng)銷能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)產(chǎn)品種類升級(jí)；2）；礦酸肥化產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，公司擁有一銨、合成氨、硫酸等產(chǎn)能，以及一定配額的鉀肥進(jìn)口權(quán)，同時(shí)在供應(yīng)鏈方面全國(guó)持續(xù)優(yōu)化；3）公司持續(xù)夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)、提升管理質(zhì)量。
        現(xiàn)金流整體健康，三季度同比下降但經(jīng)營(yíng)本質(zhì)向好。得益于公司優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營(yíng)能力，近年來(lái)公司現(xiàn)金流整體十分健康。雖然三季報(bào)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流3.83  億較上年同期的9.90  億元有所下降，但從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量來(lái)看并沒(méi)有問(wèn)題，現(xiàn)金流的去處主要有兩項(xiàng)，我們總結(jié)為：1）鎖定客戶：部分現(xiàn)金流減少來(lái)自于接受客戶使用銀行承兌匯票，賬期略微增長(zhǎng)以達(dá)到鎖定客戶增加銷量的目前，在今年的市場(chǎng)尤其必要；2）鎖定原料：部分現(xiàn)金流減少來(lái)自于原料采購(gòu)，雖然公司擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈，但仍有部分原料需要外購(gòu)，在目前原料價(jià)格明顯上漲的行情下儲(chǔ)備原料顯然有利于公司短期經(jīng)營(yíng)。
        多角度合作，探索產(chǎn)品、服務(wù)新領(lǐng)域。公司長(zhǎng)期致力于通過(guò)自建、合作多渠道開(kāi)展農(nóng)化服務(wù)能力建設(shè)。報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步開(kāi)展合作，與廣州田園、福建瑪塔分別達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司推進(jìn)建設(shè)農(nóng)業(yè)服務(wù)體系，一方面對(duì)公司主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的提升有良好的促進(jìn)作用，另一方面有助于公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花，有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
        分紅回報(bào)股東，回購(gòu)彰顯信心。公司重組上市以來(lái)，2015/16/17  年分紅率分別為26.45%/35.03%/38.36%，積極回饋股東。同時(shí)，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，公司于2018  年8  月經(jīng)過(guò)董事會(huì)、股東會(huì)通過(guò)了積極的回購(gòu)方案，擬在未來(lái)合適時(shí)機(jī)在10  元以下進(jìn)行不低于1  億元的回購(gòu)，目前暫未實(shí)施?？傮w來(lái)看，公司作為產(chǎn)業(yè)鏈最為齊備的農(nóng)資消費(fèi)白馬，經(jīng)營(yíng)情況良好，發(fā)展空間巨大，積極回饋股東，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：公司新產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
        維持“買入”評(píng)級(jí)?；趯?duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈布局和長(zhǎng)期戰(zhàn)略的看好，我們長(zhǎng)期看好公司的觀點(diǎn)未變。維持2018/19/20  年EPS  預(yù)測(cè)為0.61/0.76/0.92  元，維持目標(biāo)價(jià)為17  元（對(duì)應(yīng)2018  年28  倍PE），維持“買入”評(píng)級(jí)。