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        點(diǎn)評：
        1、18Q3  公司業(yè)績同比增長39.36%，符合預(yù)期
        2018  三季報(bào)披露，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利25.37  億元，同比增長181.6%；其中2018Q3  單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.79  億元，同比上漲1.63  億元（+51.96%），環(huán)比下降0.87  億元（-15.4%）。2018前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收67.19  億元，同比增加64.2%；其中，2018Q3  單季度實(shí)現(xiàn)營收20.68  億元，同比上漲5.84  億元（+39.36%），環(huán)比增長4.62  億元（+28.77%）。公司前三季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長，主要原因是巴斯夫工廠大火事件導(dǎo)致檸檬醛裝置停產(chǎn)，2018Q1  維生素價(jià)格大幅上漲，公司Q1  業(yè)績高增所致。但由于巴斯夫檸檬醛設(shè)備復(fù)產(chǎn)，維生素價(jià)格2018Q2  回落，2018Q3  進(jìn)一步下降。2018Q3  VA  市場均價(jià)為380.99  元/千克，環(huán)比下降51.18%；VE  市場均價(jià)為38.49  元/千克，環(huán)比下降33.17%。公司8  月22  日發(fā)布公告宣布建設(shè)2  萬噸/年的維生素E  項(xiàng)目，有望擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢，進(jìn)一步提高市占率，掌握定價(jià)權(quán)。
        2、維生素需求繼續(xù)保持穩(wěn)定增長
        公司擁有VA  產(chǎn)能1  萬噸，VE  產(chǎn)能2.5  萬噸。維生素的技術(shù)工藝復(fù)雜，進(jìn)入壁壘大，故市場集中度高，公司為全球維生素行業(yè)龍頭企業(yè)。國內(nèi)飼料行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，景氣度較好，故維生素需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。
        3、蛋氨酸項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，2020  年將成為國內(nèi)蛋氨酸行業(yè)龍頭
        公司目前擁有蛋氨酸產(chǎn)能5  萬噸，未來三年預(yù)計(jì)新增25  萬噸產(chǎn)能，成為國內(nèi)蛋氨酸龍頭企業(yè)。我國蛋氨酸目前嚴(yán)重依賴進(jìn)口，未來三年隨著國內(nèi)各廠商產(chǎn)能進(jìn)一步釋放與技術(shù)的發(fā)展，我國蛋氨酸產(chǎn)量完全有能力自給自足，同時(shí)還有余力進(jìn)行出口，未來擺脫進(jìn)口依賴加大本土供給是趨勢。
        4、中美貿(mào)易摩擦加大，新和成迎來業(yè)績增長機(jī)會(huì)
        2018  年7  月11  日美國政府發(fā)布了《美國貿(mào)易代表RobertLighthizer  關(guān)于301  條款行動(dòng)的聲明》，對從中國進(jìn)口的約2000億美元商品加征10%  關(guān)稅的清單進(jìn)行公示和征求意見，8  月2日美方宣布將10%的關(guān)稅稅率提升至25%。對此，我國政府決定對原產(chǎn)于美國的5207  個(gè)稅目約600  億美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的關(guān)稅，實(shí)施日期視美方行動(dòng)而定。這次對美加征關(guān)稅清單中，包括蛋氨酸和維生素系列產(chǎn)品。本次中美貿(mào)易摩擦升級，將會(huì)進(jìn)一步降低從美國進(jìn)口的飼料，我國飼料行業(yè)更加依賴本土供給，新和成在維生素行業(yè)為我國龍頭企業(yè)，蛋氨酸項(xiàng)目也在穩(wěn)定推進(jìn)，故本次加征關(guān)稅給新和成業(yè)績帶來新的增長機(jī)會(huì)。
        5、新材料業(yè)務(wù)未來發(fā)展?jié)摿薮?br>        新材料業(yè)務(wù)作為公司新的增長點(diǎn)，有望再造一個(gè)新和成。目前，公司已建成1.5  萬噸PPS（聚苯硫醚）生產(chǎn)線和1000  噸PPA（高溫尼龍）生產(chǎn)線。隨著新材料產(chǎn)業(yè)需求不斷擴(kuò)大，未來公司將加快推進(jìn)高分子材料聚合、改性、應(yīng)用加工為一體的產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，提升市場占有率，擴(kuò)大公司盈利空間。
        6、黑龍江生物發(fā)酵項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)
        2018  年3  月，公司公告稱，其全資子公司生物科技將使用自籌資金在黑龍江綏化投資建設(shè)生物發(fā)酵項(xiàng)目，投資總額為36  億元。項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資回收期為7.8  年，建成后新增產(chǎn)能合計(jì)39.23萬噸。該生物發(fā)酵項(xiàng)目將形成淀粉乳-葡萄糖-葉紅素-己糖酸-山梨醇一體化產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)山梨醇下游可向VC  延伸，進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。2018  年9  月，公司參與競拍黑龍江綏化經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)97541  平方米工業(yè)用地的使用權(quán)并中標(biāo)，本次參與競拍土地使用權(quán)，進(jìn)一步提高了公司的綜合競爭優(yōu)勢，促進(jìn)了公司的持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步提升公司長期盈利能力。
        7、投資評級與估值：預(yù)計(jì)2018/19/20