>> 廣發(fā)證券-華能國際(600011)前三季度發(fā)電量同比增長11%，電價平穩(wěn)-181019
| 上傳日期： |
2018/10/22 |
大?。?/td>
| 440KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣昕昊，郭鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
前三季度單季看，售電量同比增速分別為8.64%、14.53%、8.33%，三季度增速環(huán)比下降6.2 個百分點，受益全社會用電需求較旺及新增機組貢獻，整體發(fā)電量保持快速增長。分區(qū)域看，公司在福建、廣東和華中地區(qū)發(fā)電量增長較快。
三季度上網(wǎng)電價穩(wěn)中有升，同比增長0.73%
前三季度，公司含稅上網(wǎng)電價417.12 元/兆瓦時，同比增長1.99%。前三季度單季看，含稅上網(wǎng)電價分別為423.55、413.58、414.52 元/兆瓦。第三季度含稅上網(wǎng)電價同比增長0.73%，環(huán)比增長0.23%。由于風(fēng)光電源新投產(chǎn)、收購華能泰山電廠部分權(quán)益，第三季度公司新增控股裝機約129.5萬千瓦。截至三季度末，公司可控發(fā)電裝機10572 萬千瓦，權(quán)益裝機9338.6萬千瓦。
三季度煤價走勢平穩(wěn)，環(huán)比基本持平
煤價方面，三季度港口煤價及電煤指數(shù)環(huán)比基本持平。秦皇島港山西產(chǎn)5500 大卡動力煤平倉價三季度均價為632.64 元/噸，同比下降0.79%，環(huán)比上升0.65%；全國電煤價格指數(shù)三季度均價為525.70 元/噸，同比上升3.57%，環(huán)比上升0.66%。截至2018 年10 月19 日，六大電煤炭可用天數(shù)仍處于29 天高位。
火電龍頭區(qū)位優(yōu)勢明顯，給予“買入”評級
預(yù)計公司2018-2020 年EPS 為0.25、0.38、0.53 元，按最新收盤價計算對應(yīng)PE 為27、18、13 倍。公司為國內(nèi)火電龍頭企業(yè)，機組質(zhì)量優(yōu)良、區(qū)位優(yōu)勢顯著?？春霉纠眯r持續(xù)回升，燃料成本控制環(huán)比改善，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
煤炭價格上漲風(fēng)險；電力需求不及預(yù)期；電價下調(diào)風(fēng)險；新機組投產(chǎn)不及預(yù)期；利用小時下滑風(fēng)險；資產(chǎn)負(fù)債率偏高。
|
|
