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        簡(jiǎn)評(píng)
        玻纖需求端持續(xù)旺盛，先進(jìn)產(chǎn)能降低制造成本
        公司玻纖業(yè)產(chǎn)業(yè)需求端持續(xù)旺盛。截止報(bào)告期末，公司2018  年銷售玻璃纖維合計(jì)61.6  萬噸，同比增長15%；第三季度銷量21.6萬噸，同比增長10%。同時(shí)隨著公司先進(jìn)產(chǎn)能比例的提高，玻纖制造成本不斷下降，盈利能力進(jìn)一步提高。
        葉片單季銷量同比回正，繼續(xù)看好未來大葉片放量
        三季度公司風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)環(huán)比大幅改善，單季葉片銷量1755MW，同比增加22%。截止報(bào)告期末，公司2018  年銷售風(fēng)電葉片合計(jì)3093MW，同比降低5%，系上半年公司大葉片產(chǎn)能不足，導(dǎo)致上半年銷量下降所致。隨著大葉片模具陸續(xù)投放，公司三季度銷量同比回正，預(yù)計(jì)四季度將有更好的表現(xiàn)。從下游來看，1-8月全國風(fēng)電新增發(fā)電裝機(jī)容量10.26  GW，同比增長19.4%；平均利用小時(shí)數(shù)1412  小時(shí)，同比增加167  小時(shí)，下游運(yùn)營裝機(jī)持續(xù)回暖。新疆9  月棄風(fēng)率19.8%，回到警戒線之下，看好三北地區(qū)后續(xù)解禁。
        鋰電隔膜業(yè)務(wù)逐步步入正軌
        報(bào)告期內(nèi)，公司投資的“年產(chǎn)2.4  億平米鋰電池隔膜生產(chǎn)線項(xiàng)目”1#、2#生產(chǎn)線完成72  小時(shí)連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)考核，獲得量產(chǎn)訂單；3#、4#生產(chǎn)線全面貫穿進(jìn)入試生產(chǎn)調(diào)試階段，未來值得持續(xù)關(guān)注。
        預(yù)計(jì)公司2018-2020  年?duì)I業(yè)收入分別為113.1、124.3、137.2  億元，歸母凈利潤分別為8.24、9.63、11.60  億元，EPS  分別為0.64、0.75、0.90  元，對(duì)應(yīng)PE  分別為11.6、9.9、8.2  倍。維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.00  元。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）風(fēng)電回暖不及預(yù)期；（2）玻纖擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度和需求不及預(yù)期。