久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

三季度單季營(yíng)收14.7  億，同比+7%；歸母凈利潤(rùn)1.0  億，同比+31.3%。收入端受渠道調(diào)整影響增速有所放緩，業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)較快，主要因?yàn)槊侍嵘喝径葐渭竟久蔬_(dá)46.2%，較去年同期提升1.3pcts；。公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)6.6-7.6  億，同比+30%~+50%，我們預(yù)計(jì)在中位數(shù)左右。
        受渠道調(diào)整等多種因素影響，收入短期波動(dòng)。三季度收入放緩主要有三個(gè)原因：1.  公司對(duì)上海、杭州和南京經(jīng)銷商渠道進(jìn)行調(diào)整，預(yù)計(jì)渠道調(diào)整過渡期對(duì)于當(dāng)?shù)劁N售有短期影響；2.  部分業(yè)務(wù)受行業(yè)景氣較低影響增速有所下降，櫥柜業(yè)務(wù)三季度同比-13%；3.  百得品牌由于出口影響收入短期下滑，百得品牌單季度收入同比-7.4%，前三季度累計(jì)收入同比+15.4%，四季度預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)全年收入15%的增長(zhǎng)。
        經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流提升，應(yīng)收和資產(chǎn)損失情況持續(xù)改善。作為地產(chǎn)后周期行業(yè)，三季度廚電行業(yè)短期承壓，但公司現(xiàn)金流充沛，三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流1.47億，同比+166%；三季度公司資產(chǎn)減值損失較去年同期減少，公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善；三季度公司應(yīng)收賬款9.61  億，對(duì)比中報(bào)10.94  億，環(huán)比減少，主要因?yàn)橛?jì)提減值和部分客戶應(yīng)收款回升。中怡康數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司煙灶均價(jià)同比分別+6%和8%，優(yōu)于行業(yè)平均（5%和6%），公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍在持續(xù)。
        華帝品牌持續(xù)提價(jià)，百得品牌認(rèn)知提升。公司實(shí)行雙品牌戰(zhàn)略，華帝品牌推新賣貴，發(fā)力研發(fā)和品牌形象。百得品牌短期收入波動(dòng)不影響長(zhǎng)期布局，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.0  億元，凈利潤(rùn)5443  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37.7%、32.2%，三季度受出口影響，四季度有望恢復(fù)。通過旗艦店的建立、“千城萬(wàn)店”升級(jí)工程等，百得內(nèi)銷有望在二三線品牌中建立優(yōu)勢(shì)地位，截止上半年已經(jīng)擁有專賣店1279  家、KA  賣場(chǎng)門店135  家以及網(wǎng)點(diǎn)3549  家。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。地產(chǎn)持續(xù)低迷；白電龍頭加速進(jìn)入廚電領(lǐng)域；高端新品推出不及預(yù)期。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。維持公司2018/2019/2020  年EPS  預(yù)測(cè)0.78/0.98/1.22元，對(duì)應(yīng)12/9/7  倍PE。公司積極推進(jìn)品牌、渠道優(yōu)化，雖然短期地產(chǎn)因素承壓，但長(zhǎng)期盈利提升趨勢(shì)向好，維持“買入”評(píng)級(jí)。