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預(yù)計(jì)三季度公司各品種增速較上半年有了進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)力月西保持8%-9%增長(zhǎng)，福爾利增速20%左右，右美托咪定保持60%以上高增長(zhǎng)，瑞芬太尼、阿立哌唑、度洛西汀、加巴噴丁和丙泊酚保持70%、100%、50%、35%、30%左右增長(zhǎng)，丁螺環(huán)酮、利培酮保持接近15%的增長(zhǎng)（分散片增速預(yù)計(jì)超過(guò)25%），齊拉西酮增長(zhǎng)接近10%，西酞普蘭、氯氮平等穩(wěn)健增長(zhǎng)。
        公司研發(fā)工作進(jìn)展順利，一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)速度不斷加快。公司地佐辛、舒芬太尼已經(jīng)報(bào)產(chǎn)，舒芬太尼納入新一批優(yōu)先審評(píng)審批目錄，均有望在明年上半年獲批。一致性評(píng)價(jià)方面，公司利培酮常規(guī)劑型已經(jīng)提交一致性評(píng)價(jià)申請(qǐng)，氯氮平、阿立哌唑BE  已經(jīng)完成，利培酮分散片BE  接近完成，均有望在今年底申報(bào)。同時(shí)，注射劑一致性評(píng)價(jià)工作也已經(jīng)全面開(kāi)展，其中右美托咪定有望明年年初提交一致性評(píng)價(jià)申請(qǐng)。公司一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)速度逐步加快。
        研發(fā)費(fèi)用保持較快增長(zhǎng)，現(xiàn)金流受到商業(yè)板塊拖累。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理（含研發(fā)）費(fèi)用率分別為-0.47%、27.88%、7.64%，同比-0.28pct、-0.11pct、+0.63pct，其中管理費(fèi)用率的增加主要來(lái)自于研發(fā)費(fèi)用的高增長(zhǎng)（+48.36%）。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額2.41  億元，同比-8.07%，預(yù)計(jì)主要受到商業(yè)板塊的拖累所致。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，藥品招標(biāo)降價(jià)。
        維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司受益于醫(yī)保紅利和招標(biāo)推進(jìn)，核心品種增長(zhǎng)穩(wěn)健，新品種群加速放量，帶量采購(gòu)對(duì)公司短期業(yè)績(jī)影響有限，長(zhǎng)期看公司有望借機(jī)在新品種上實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。考慮到在研品種逐步上市，維持2018-20年EPS  預(yù)測(cè)為0.47/0.60/0.77  元，參考可比公司估值，給予公司2019  年27XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.20  元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。