>> 興業(yè)證券-光威復(fù)材（300699）2018年三季報點評：風(fēng)電推動營收大幅增加，非經(jīng)營性收益力助利潤提升-181023
| 上傳日期： |
2018/10/24 |
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| 490KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
石康，黃艷 |
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公司風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)增長是營收凈利大幅增長主要原因。公司風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)2017 年實現(xiàn)營收 2.61 億，同比大增 697.86%；2018 年中報實現(xiàn)營收 2.16億，同比增長 146%，占中報營收的 33.18%。報告期內(nèi)，公司與維斯塔斯簽署《合作諒解備忘錄》，民用風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高速增長。此外，增值稅退稅及政府補助款提升了公司利潤水平。
報告期內(nèi)，公司期間費用共計 1.78 億元，同比上升 25.26%，主要由于業(yè)務(wù)體量快速擴張所致；應(yīng)收賬款同比持平，存貨同比下降，交付節(jié)奏平穩(wěn)。
公司 2018 年前三季度整體毛利率 48.27%，去年同期毛利率為 56.58%，去年全年毛利率為 49.59%。毛利率下滑主要由于風(fēng)電業(yè)務(wù)占比提升所致。
我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司 2018-2020 年 EPS 分別為0.96/1.2/1.51 元/股，對應(yīng) 10 月 22 日收盤價 PE 為 40/32/26 倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：新品研發(fā)進度緩慢；民品市場開拓不及預(yù)期。
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