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維持目標(biāo)價(jià)9.12  元，現(xiàn)價(jià)空間31%，維持增持評(píng)級(jí)。
        投資要點(diǎn)：
        投資建議：建設(shè)銀行18Q3凈利潤同比增長  6.22%，符合市場預(yù)期。維持18/19/20  年凈利潤增速6.02%/7.14%/5.74%  的預(yù)測，對(duì)應(yīng)EPS1.03/1.10/1.16  元，BVPS7.60/8.34/9.11  元?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)6.77/6.32/5.98  倍PE，0.92/0.83/0.76  倍PB。維持目標(biāo)價(jià)9.12  元，現(xiàn)價(jià)空間31%。維持增持評(píng)級(jí)。
        新的認(rèn)識(shí)：息差保持平穩(wěn)，存款增速回升。
        息差保持平穩(wěn)：前三季度凈息差2.34%（日均余額口徑），與18H1  持平。期初期末口徑凈息差則環(huán)比18H1  提升13bp  至2.21%。此前市場擔(dān)憂點(diǎn)在于，國有大行可能因政策指導(dǎo)而將更多貸款投向定價(jià)較低的小微企業(yè)及基建項(xiàng)目，拖累下半年息差表現(xiàn)。但從建行三季報(bào)情況看，息差有企穩(wěn)回升的態(tài)勢，歸因資產(chǎn)端多投零售類貸款，和負(fù)債端存款增速筑底回升。
        存款增速回升：18Q3  存款同比增長5.28%，增速較前兩個(gè)季度更快。
        環(huán)比增長1.55%，是自17H1  以來最高值。今年行業(yè)存款壓力普遍增大情況下，建行存款增速自18Q1  起逐季回升，大行負(fù)債端優(yōu)勢凸顯。
        不良穩(wěn)中向好：不良率環(huán)比18H1  下降1bp  至1.47%，撥備覆蓋率環(huán)比上升2pc  至195%，資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)2016  年以來穩(wěn)步改善的趨勢。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)失速下行引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)