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交易標(biāo)的為1、富士膠片的手機(jī)、車(chē)載鏡頭及攝像頭相關(guān)的專(zhuān)利權(quán)和專(zhuān)利申請(qǐng)權(quán)等共計(jì)985  件；2、富士中國(guó)在手機(jī)、車(chē)載鏡頭及攝像頭等領(lǐng)域的專(zhuān)利許可共計(jì)55  件；3、富士天津100%股權(quán)。
        評(píng)論：
        收購(gòu)?fù)瓿扇蟛季帧?chē)載類(lèi)玻璃鏡頭產(chǎn)能+車(chē)載專(zhuān)利+手機(jī)鏡頭專(zhuān)利。富士膠片光電（天津）有限公司主要負(fù)責(zé)富士膠片以車(chē)載鏡頭為主的光學(xué)產(chǎn)品的制造和銷(xiāo)售，富士膠片持股比例為89.54%，富士膠片光學(xué)為10.46%。
        天津工廠產(chǎn)能60%為車(chē)載鏡頭，40%產(chǎn)能為相機(jī)鏡頭等。根據(jù)CISION  數(shù)據(jù)，富士車(chē)載鏡頭全球市場(chǎng)份額約14%、排名第四，前三家為舜宇、SEKONIX、Universe  Kogaku，下游客戶主要為車(chē)廠Tier1  供應(yīng)商。此次協(xié)商，歐菲擬通過(guò)專(zhuān)利買(mǎi)斷、排他性授權(quán)等方式進(jìn)行車(chē)載鏡頭領(lǐng)域全布局。
        此外，公司還購(gòu)買(mǎi)了手機(jī)鏡頭相關(guān)專(zhuān)利，我們判斷仍然是以最重要的6P  為主，7P  尚未涉及。
        富士天津年收入/凈利潤(rùn)為5.1/0.16  億元。根據(jù)公告內(nèi)容，富士天津2017年總資產(chǎn)3.53  億元，凈資產(chǎn)2.08  億元，營(yíng)收5.14  億元，凈利潤(rùn)0.16  億元。
        2018H1  共計(jì)營(yíng)收2.24  億元，凈利潤(rùn)0.17  億元。以富士天津2017  年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，本次收購(gòu)按股權(quán)收購(gòu)對(duì)價(jià)計(jì)算的市盈率約為5.27  倍，市凈率約為0.4  倍。
        進(jìn)一步延伸攝像頭模組產(chǎn)業(yè)鏈，積極推進(jìn)汽車(chē)和手機(jī)領(lǐng)域。攝像頭方面，歐菲手機(jī)領(lǐng)域模組單月出貨穩(wěn)居全球第一，單攝產(chǎn)能60KK/月，雙攝像頭（按一顆）產(chǎn)能15KK/月，產(chǎn)線自動(dòng)化率及綜合良率均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。
        汽車(chē)方面，引入國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，車(chē)載攝像頭已處于量產(chǎn)階段。我們判斷本次收購(gòu)對(duì)于公司延伸車(chē)載業(yè)務(wù)和完善手機(jī)業(yè)務(wù)都是非常重要的一塊拼圖，也展現(xiàn)了公司在打造光學(xué)業(yè)務(wù)龍頭級(jí)企業(yè)的決心。
        風(fēng)險(xiǎn)因素。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；觸摸屏技術(shù)路線不確定；攝像頭與汽車(chē)電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)低于預(yù)期。
        盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子光學(xué)模組龍頭，布局雙攝+汽車(chē)ADAS  多攝、3D  攝像頭、OLED  等業(yè)務(wù)，我們看好雙攝快速增長(zhǎng)，3D  攝像頭戰(zhàn)略布局給公司帶來(lái)增量收入。我們維持公司2018-2020年EPS  為0.68/1.00/1.30  元的盈利預(yù)測(cè)，按照2018  年P(guān)E33  倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.37  元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。