久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中18Q3  實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  10.03  億元，同比增長6.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤  2.22  億元，同比增長0.74%。
        Q3  毛利率維持40%，盈利能力同比下降。公司18Q3  毛利率為40.06%，同比下降0.93pct，致整體前三季度毛利率達(dá)39.60%，同比下降0.25pct。報(bào)告期廣告費(fèi)用增加推動(dòng)18Q3  公司銷售費(fèi)用率提升1.58pct，達(dá)7.99%。公司18  年前三季度研發(fā)費(fèi)用為3370  萬元，占收入比重達(dá)1.20%；原口徑下Q3  管理費(fèi)用率達(dá)3.60%，同比提升0.31pct。  Q3  財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.04pct，為-0.42%。最終公司18Q3  凈利率為22.17%，同比下降1.30pct，前三季度凈利率為22.02%，同比下降0.51pct?，F(xiàn)金流方面公司應(yīng)收賬款規(guī)模達(dá)4.40  億元，較年初提升72.89%，主要由于公司給予一定信用賬期的客戶的授信增加。
        擬擴(kuò)產(chǎn)能降本增效，自產(chǎn)能力繼續(xù)提升。18  年10  月公司董事會(huì)審議通過飛科麗景園產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目議案，項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)為15.2  億元人民幣，其中一期項(xiàng)目計(jì)劃投資額7.3  億元，建設(shè)周期1.5  年，達(dá)產(chǎn)后可釋放2250萬件小家電的年產(chǎn)能。一期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)年銷售收入約10  億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約1.5  億元。我們認(rèn)為公司擴(kuò)產(chǎn)后將有助于提升自產(chǎn)比例，降低外協(xié)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有助于整體生產(chǎn)端的降本增效。
        盈利預(yù)測與投資建議。公司個(gè)人護(hù)理電器龍頭地位穩(wěn)固，雙品牌戰(zhàn)略攻守兼?zhèn)?。我們認(rèn)為18Q1  線下批發(fā)渠道調(diào)整完畢后，區(qū)域化管理有助保障經(jīng)銷商盈利能力，且基數(shù)影響逐步削弱，線下增速有望迎來拐點(diǎn)。同時(shí)公司新品類的拓展及海外渠道的布局有望助力業(yè)績?cè)鲩L新動(dòng)力。我們預(yù)計(jì)18-20  年EPS  分別為2.07、2.35  以及2.64  元，同比增長7.90%，13.34%以及12.52%，考慮到公司作為個(gè)護(hù)電器龍頭擁有一定稀缺性，并且新品類拓展預(yù)期較強(qiáng)，給予18  年25-30  倍PE  估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間51.75-62.10  元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。內(nèi)銷需求不及預(yù)期，新品拓展受阻。