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公司  18Q3  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  2.24億元，同比增長(zhǎng)  59.04%，環(huán)比增長(zhǎng)  9.27%；歸母凈利潤(rùn)  0.16  億元，同比增長(zhǎng)  77.25%，環(huán)比增長(zhǎng)  6.67%，主因公司產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)以及江蘇陽(yáng)恒納入合并報(bào)表。公司產(chǎn)品涵蓋超凈高純?cè)噭⒐饪棠z、功能性材料和鋰電池粘結(jié)劑四大類(lèi)微電子化學(xué)品，下游需求廣泛，報(bào)告期內(nèi)，公司積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，各大產(chǎn)品協(xié)同助力市場(chǎng)開(kāi)拓，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。
        戰(zhàn)略布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，技術(shù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。公司深耕微電子化學(xué)品二十多年，研發(fā)能力強(qiáng)，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、光伏太陽(yáng)能電池、LED、平板顯示和鋰電池等新興行業(yè)。超凈高純?cè)噭┘兌纫堰_(dá)到  SEMI  G3、G4等級(jí)，雙氧水品質(zhì)可達(dá)到  10ppt  級(jí)別，打破國(guó)外壟斷；紫外負(fù)型光刻膠、寬譜正膠及部分  g  線、i  線膠等產(chǎn)品進(jìn)軍高端領(lǐng)域，02  重大專項(xiàng)已通過(guò)驗(yàn)收，并實(shí)現(xiàn)  i  線光刻膠量產(chǎn)，分辨率可達(dá)  0.35μm。受益于下游行業(yè)的快速發(fā)展及國(guó)產(chǎn)化替代需求，市場(chǎng)空間廣闊，公司未來(lái)發(fā)展存在保障。
        持續(xù)加碼新材料，眉山生產(chǎn)基地緩解產(chǎn)能瓶頸。公司子公司眉山晶瑞電子材料有限公司擬新建年產(chǎn)  8.7  萬(wàn)噸光電顯示、半導(dǎo)體用新材料項(xiàng)目。目前已取得項(xiàng)目用地，并取得眉山市環(huán)境保護(hù)局出具的環(huán)保批文。項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品線，適應(yīng)下游客戶的區(qū)域布局，提升產(chǎn)品利潤(rùn)和市場(chǎng)占有率。
        大基金旗下基金入股，公司發(fā)展看好。9  月  19  日，南海成長(zhǎng)向上海聚源聚芯轉(zhuǎn)讓公司  5%股份完成過(guò)戶登記，而上海聚源聚芯第一大股東為國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司。大基金對(duì)集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)行支持和引導(dǎo)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。大基金布局進(jìn)入有望幫助公司實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。
        風(fēng)險(xiǎn)因素：1）原材料價(jià)格波動(dòng)；2）下游需求不及預(yù)期；3）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；4）技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。公司技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，電子化學(xué)品業(yè)務(wù)有望放量。維持  2018-2020  年  EPS  預(yù)測(cè)為  0.37/0.54/0.70  元，維持目標(biāo)價(jià)  19  元，上調(diào)為“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。