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考慮行業(yè)投資放緩、以及訂單確認(rèn)進(jìn)度，下調(diào)2018-2020  年EPS  分別為0.71（-0.49）、0.94（-0.74）、1.06（-1.06）元；考慮估值中樞下移，給予2019  年行業(yè)平均估值水平25  倍，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至24  元，增持。
        公司三季報(bào)業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，新品研發(fā)奠定成長(zhǎng)基石。①公司2018  年三季報(bào)營(yíng)收4.94  億元，同比增長(zhǎng)40.5%；歸母凈利潤(rùn)0.70  億元，同比增長(zhǎng)65%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.64  億元，同比增長(zhǎng)77%；業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。②公司前三季度研發(fā)支出0.41  億元，同比增長(zhǎng)38.5%，營(yíng)收占比8.2%；前三季度毛利率提升2.9  個(gè)百分點(diǎn)至33.7%、凈利率提升2.1  個(gè)百分點(diǎn)至14.3%，盈利逐步改善。③公司增加大尺寸設(shè)備研發(fā)投入，目前樣機(jī)交付驗(yàn)證。公司在后端Module  制程設(shè)備如OLED  之COF  邦定、3D  貼合設(shè)備等積極投入研發(fā)，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，奠定未來長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的基石。
        新客戶開拓積極，貼合設(shè)備導(dǎo)入TPK。①臺(tái)灣TPK（3673）6  月22  日公告，公司獲得宸美光電1.1  億元，對(duì)應(yīng)20  臺(tái)貼合機(jī)訂單；此次是公司首次導(dǎo)入TPK  供應(yīng)鏈，我們認(rèn)為，公司貼合技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，獲得大客戶認(rèn)可。②臺(tái)灣GIS（6456）6  月4  日公告，公司獲得業(yè)成科技1.1  億元邦定機(jī)訂單。我們認(rèn)為，公司獲得GIS/TPK  等大客戶訂單，卡位優(yōu)勢(shì)明顯；公司目前積極拓展大尺寸領(lǐng)域設(shè)備研發(fā)，未來成長(zhǎng)路徑清晰。
        催化劑：大客戶訂單。
        核心風(fēng)險(xiǎn)：下游客戶需求增速放緩，3C  自動(dòng)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。