>> 興業(yè)證券-贏合科技（300457）三季度業(yè)績基本符合預(yù)期，大客戶拓展成效顯著-181025
| 上傳日期： |
2018/10/25 |
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| 434KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
成尚汶，張新和 |
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營業(yè)收入顯著增長，盈利能力持續(xù)提升。受益于新能源汽車行業(yè)的高景氣度，公司 2018 年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 13.66 億元，同比增加 15.15%；綜合毛利率 34.25%，較去年同期增加 4.18 個百分點(diǎn)；凈利率 15.36%，較上年同期增加 3.00 個百分點(diǎn)，盈利能力顯著增強(qiáng)。
公司三費(fèi)控制良好，研發(fā)費(fèi)用超 9000 萬元。公司 2018 年前三季度銷售期間費(fèi)用率為 9.73%，較去年同期減少 0.44 個百分點(diǎn)，費(fèi)用控制良好。2018 年前三季度，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用高達(dá) 0.93 億元，幾乎達(dá)到 2017年全年水平。
大客戶拓展成效顯著，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。目前，公司已獲得 LG 化學(xué)、寧德時代和比亞迪等國內(nèi)外一線動力電池廠商訂單，大客戶拓展成效顯著。9月 12 日，公司發(fā)布公告，獲 LG 化學(xué) 19 臺卷繞機(jī)訂單，標(biāo)志著公司技術(shù)能力已獲得國際一流動力電池廠商的充分認(rèn)可，進(jìn)軍國際鋰電設(shè)備市場取得重大突破，有助于提升公司品牌知名度，對公司未來業(yè)績帶來積極影響。
盈利預(yù)測及評級：公司是國內(nèi)鋰電整線業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑者，將受益于下游動力電池行業(yè)對自動化設(shè)備的旺盛需求。我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司 18-20年EPS分別為0.83/ 1.12/ 1.35元，對應(yīng)10月24日股價PE分別為30x/ 22x/ 18x，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險。
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