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2016  年世界平均復(fù)合化率達(dá)到50%，發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)合化率更是達(dá)到70%以上，我國(guó)復(fù)合肥比例仍有很大提升空間。公司渠道優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)下游農(nóng)資用戶(hù)消費(fèi)粘性，多元化產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)提升整體盈利能力。
        過(guò)剩產(chǎn)能逐步淘汰，行業(yè)集中度不斷提升
        化肥行業(yè)總量趨穩(wěn)，內(nèi)部調(diào)整推動(dòng)行業(yè)集中度提升。國(guó)內(nèi)約5000  家復(fù)合肥企業(yè)，復(fù)合肥產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，行業(yè)產(chǎn)能利用率常年維持低位。環(huán)保政策趨嚴(yán)，加速落后產(chǎn)能出清?！伴L(zhǎng)江大保護(hù)”相關(guān)環(huán)保政策和行動(dòng)以及各方對(duì)磷肥生產(chǎn)伴生物磷石膏的關(guān)注，成為磷肥行業(yè)減產(chǎn)的重要推手，加速行業(yè)集中度提升進(jìn)程，行業(yè)產(chǎn)能出清強(qiáng)化龍頭企業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。
        看好公司高性?xún)r(jià)比核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品市占率有望逐步提升
        上下游產(chǎn)業(yè)鏈完備及運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)造就高性?xún)r(jià)比復(fù)合肥，結(jié)合覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和多元化營(yíng)銷(xiāo)模式推動(dòng)復(fù)合肥產(chǎn)品市占率持續(xù)提升。預(yù)計(jì)公司2018-2020  年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.9、120.1、134.9  億元，歸母凈利潤(rùn)為8.3、10.0、12.2  億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2018  年P(guān)E14.1  倍，首次覆蓋給予公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致下游需求不足；磷礦開(kāi)采超預(yù)期收緊，原材料價(jià)格上漲；新礦建設(shè)低于預(yù)期，新型復(fù)合肥推廣不及預(yù)期。