久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

3Q18  公司實(shí)現(xiàn)收入371.7  億元（+5.1%），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.9  億元（+0.4%），扣非凈利潤(rùn)15.1  億元（+2.0%）。內(nèi)外飾件收入和凈利潤(rùn)分別為261  億元（+9.6%）和7.4  億元（+9.6%），功能件收入和凈利潤(rùn)分別為75.7  億元（-7.7%）和6.5  億元（+6.6%）。3Q18  國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)量同比下降5.7%，其中乘用車產(chǎn)量同比下降6.0%，行業(yè)承壓，公司情況好于行業(yè)。華域視覺(jué)自2018  年3  月1  日起納入公司合并報(bào)表范圍，對(duì)公司合并報(bào)表收入和利潤(rùn)的提高有積極作用。
        2、毛利率進(jìn)一步改善，管理費(fèi)用提升較多
        3Q18  毛利率為14.3%，同比提升0.6  個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高0.2  個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，毛利率提高主要得益于華域視覺(jué)的并表，同時(shí)部分電子電器產(chǎn)品對(duì)毛利改善亦有貢獻(xiàn)。公司銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.5%和-0.1%，相對(duì)穩(wěn)定。管理費(fèi)用為24.1  億元，同比增加39.4%。
        3、擁有優(yōu)質(zhì)客戶，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高
        國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)下游整車的行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。華域汽車下游客戶多為競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的整車廠，華域有望受益于下游主要客戶市場(chǎng)份額的提升。華域通過(guò)收購(gòu)并整合華域視覺(jué)（原上海小糸），提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，華域視覺(jué)的盈利能力未來(lái)有望提高。
        4、積極布局電動(dòng)與智能領(lǐng)域，國(guó)際化為公司提供廣闊空間
        公司積極布局電動(dòng)和智能領(lǐng)域，設(shè)立華域麥格納電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)有限公司，與上汽集團(tuán)、英飛凌科技公司等共同成立上汽英飛凌汽車功率半導(dǎo)體（上海）有限公司，同時(shí)加強(qiáng)毫米波雷達(dá)產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓。在海外，公司不斷改善管理，加強(qiáng)海外成本控制，并積極與海外客戶溝通，“國(guó)際化”戰(zhàn)略有望為公司提供更廣闊的發(fā)展空間。
        5、盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)零部件企業(yè)龍頭，積極布局電動(dòng)化和智能化，行業(yè)增速放緩的情況下，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健。在三級(jí)化戰(zhàn)略的推動(dòng)下，公司的競(jìng)爭(zhēng)力有望繼續(xù)提高，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。預(yù)計(jì)18  年~20  年，凈利潤(rùn)為81.7  億、78.5  億、84.8  億，合EPS  為2.59  元、2.49  元和2.69  元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
        6、風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)增速放緩，上游原材料提價(jià)，下游客戶要求降價(jià)幅度高