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公司原持有的上海小糸50%股權(quán)在購買日按公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量，公允價(jià)值與原賬面價(jià)值的差額作為非經(jīng)常性損益計(jì)入當(dāng)期投資收益，實(shí)現(xiàn)股權(quán)一次性溢價(jià)9.18 億元人民幣（未經(jīng)審計(jì)）確認(rèn)為當(dāng)期投資收益所致。
    2. H1 綜合毛利率略有下降：2018H1 公司綜合毛利率13.6%，比上期同期的14.2%略有下降。內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)毛利率H1 為13.39%，2017H1 為14.17%，下降0.78 個(gè)百分點(diǎn)。我們判斷原材料上半年處于高位以及車市低迷導(dǎo)致。功能件產(chǎn)品2017H1 毛利率13.31%，略高于去年同期的13.27%。金屬車型和模具業(yè)務(wù)2018H1 毛利率11.99%，低于去年的14.67%
    3. 上汽系2018H1 貢獻(xiàn)收入589 億，占比64.2%：上汽系仍然是華域主要業(yè)績貢獻(xiàn)者，其中貢獻(xiàn)最大的是上汽大眾汽車有限公司，后續(xù)依次為上汽通用汽車有限公司、上汽通用東岳汽車有限公司、上海汽車集團(tuán)股份有限公司乘用車分公司等。
    4. 華域汽車的估值提升邏輯：目前華域汽車2018 PE TTM 為8.1倍，低于申萬汽車零部件整體PE TTM（16 倍），且處于2015年以來的低點(diǎn)，同樣低于國際主流零部件企業(yè)估值。我們認(rèn)為華域汽車估值提升在于三個(gè)方面的改善：1.國內(nèi)乘用車市場景氣度提升。2.穩(wěn)住上汽系已有業(yè)務(wù)，提升其他車系業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比。3.穩(wěn)住內(nèi)飾件業(yè)務(wù)，提升在新技術(shù)（電驅(qū)動(dòng)、傳感器和自動(dòng)駕駛）布局和業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)比例。目前華域已經(jīng)在后兩個(gè)方向有所改善，未來估值有望修復(fù)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場景氣度繼續(xù)下行，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期