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        投資要點(diǎn)：
        維持“增持”評(píng)級(jí)：公司發(fā)布  2018三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收  151.22億元，同增  12.88%，歸母凈利32.62  億元，同比增長(zhǎng)52.18%，扣非后歸母凈利28.15  億元，同增35%，剔除匯兌影響及非經(jīng)常性損益，公司內(nèi)生增長(zhǎng)約10%，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期?？紤]到公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益及國(guó)內(nèi)汽車銷量增速下降，我們調(diào)整公司2018-20  年EPS  至1.75（+0.03）、1.97（-0.1）、2.25（-0.27），維持目標(biāo)價(jià)31.49  元。
        國(guó)內(nèi)收入受汽車銷量增速下滑影響增速放緩，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化ASP  中樞進(jìn)一步抬升：測(cè)算2018  前三季度公司國(guó)內(nèi)收入同增3.72%，較上半年的7.15%增速放緩，我們判斷主因?yàn)閲?guó)內(nèi)汽車銷量增速三季度的下移，據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，18  年1-9  月國(guó)內(nèi)汽車銷量同增約1.49%，較上半年的5.60%增速下降。但測(cè)算公司產(chǎn)品ASP  同增約2pct，我們認(rèn)為源于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品占比提升。
        美國(guó)線盈利逐季爬坡，海外收入增速繼續(xù)跨越式向前：測(cè)算前三季度公司海外營(yíng)收增速約22.92%，我們估算前三季度公司美國(guó)線實(shí)現(xiàn)盈利3231  萬美元（17  年前三季度虧損約880萬美元），超市場(chǎng)預(yù)期。2018  年以來美國(guó)基地盈利逐季爬坡（測(cè)算18Q1-Q3  分季度盈利分別為831、1097、1303  萬美元），我們認(rèn)為隨著公司美國(guó)線產(chǎn)銷率的提升及成本管控的精細(xì)（產(chǎn)線工人設(shè)備的磨合等），公司盈利能力將進(jìn)一步提升。
        美元較人民幣升值貢獻(xiàn)匯兌收益，強(qiáng)勢(shì)美元下公司匯兌收益狀態(tài)有望延續(xù)：測(cè)算前三季度公司實(shí)現(xiàn)匯兌收益約3  億元人民幣，而去年三季度末匯兌損失3  億元，主要源于人民幣自5  月份以來較美元持續(xù)貶值。我們判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)景氣且中美貿(mào)易戰(zhàn)疑云下，強(qiáng)勢(shì)美元狀態(tài)或?qū)⒕S持，公司有望延續(xù)匯兌收益。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：全球汽車銷量斷崖式下滑、天然氣等原燃料成本暴漲