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2018  年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.74  億元，同比增長(zhǎng)31.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5724  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)  91.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5098  萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)86.14%。營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)來(lái)自于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，特別是節(jié)水工程施工收入高增形成重要貢獻(xiàn)，整體來(lái)看公司業(yè)績(jī)符合此前市場(chǎng)預(yù)期。
        公司凈利潤(rùn)增速與營(yíng)收增速不匹配的原因主要為綜合業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升至29.42%。三費(fèi)方面：受到整體融資環(huán)境影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升3.34pct，其他兩項(xiàng)表現(xiàn)穩(wěn)定，整體管控良好。
        行業(yè)持續(xù)景氣，龍頭顯著受益。近年來(lái)農(nóng)業(yè)節(jié)水行業(yè)景氣度持續(xù)提升，節(jié)水政策、農(nóng)田水利建設(shè)投資、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、水肥一體化技術(shù)推廣、水價(jià)綜合改革、土地流轉(zhuǎn)的推進(jìn)多方發(fā)力，為節(jié)水灌溉行業(yè)的發(fā)展推波助瀾。公司作為農(nóng)業(yè)節(jié)水領(lǐng)域的龍頭公司，將顯著受益于行業(yè)景氣度，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
        業(yè)務(wù)布局完善，海內(nèi)外持續(xù)突破。公司具有全面的系統(tǒng)集成整合能力。兼?zhèn)涔?jié)水材料的生產(chǎn)能力與開展節(jié)水工程設(shè)計(jì)、建設(shè)施工的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和能力，能夠全面提供從材料生產(chǎn)，到設(shè)計(jì)、施工、安裝和技術(shù)服務(wù)的系統(tǒng)解決方案，相較行業(yè)其他公司優(yōu)勢(shì)顯著。此外，在推進(jìn)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)同時(shí)，公司憑借技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)，成功開拓海外市場(chǎng)，以泰國(guó)為核心，布局中東及東南亞等多個(gè)國(guó)家。海外巨大的藍(lán)?？臻g，將為公司業(yè)績(jī)發(fā)展添磚加瓦。
        盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，隨著農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉行業(yè)快速發(fā)展，公司集技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)、投融資能力于一身的綜合優(yōu)勢(shì)將充分體現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看有望受益于行業(yè)背景實(shí)現(xiàn)持續(xù)性高增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司18、19  年歸母凈利潤(rùn)2.62  億、3.87  億（原預(yù)測(cè)值3.04  億、4.28  億），對(duì)應(yīng)PE12  倍、8  倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：節(jié)水訂單不及預(yù)期。