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        收入增長主要來源于主品牌延續(xù)復蘇及TW  并表。前三季度主品牌收入6.25  億，同增13.17%，得益于同店增19.65%。TW  收入13.71億，增7.37%。渠道方面公司仍在調整，前三季度店數凈減30  家至1419  家，主品牌凈關5  家至157  家，TW  凈關35  家至1261  家。前三季度線上收入增36.03%至2.34  億元；線下收入17.78  億，增6.18%。
        管理費用下降致凈利率升，應收賬款和存貨變動致現金流改善。前三季度主品牌毛利率降2.04pct、TW  毛利率增0.66pct，公司毛利率降0.2pct  至69.53%。凈利率增3.21pct  至7.83%。店鋪裝修攤銷、工資費用增加致銷售費用率增1.13pct  至42.93%，管理費用率降3.23pct至5.66%，顯示管理運營效率改善。存貨同比增13.48%，低于收入增長，預付款比去年同期降3361  萬元，經營性現金流量增42%至2.25億。
        雙品牌企穩(wěn)，可轉債發(fā)行完成望降低財務壓力、線上具潛力。主品牌積極進行品牌提檔和店鋪翻新，望延續(xù)復蘇趨勢。TW  品牌17  Q3收入回升至今延續(xù)增長，并購整合推進良好。公司擬發(fā)行7.46  億可轉債緩解財務壓力，線上業(yè)務增速亮眼、具備增長潛力。
        風險提示：產品銷售不達預期，門店調整不及預期。