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        評(píng)論：
        工程業(yè)務(wù)帶動(dòng)業(yè)績(jī)高增，業(yè)績(jī)運(yùn)營(yíng)體量持續(xù)提升。公司前三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要由于公司上半年收購(gòu)工程公司后確認(rèn)工程收入。公司目前擁有百余座污水處理廠，城市污水和供水處理規(guī)模達(dá)到511  萬(wàn)噸/日；工業(yè)污水處理規(guī)模15.44萬(wàn)噸/日；擁有管網(wǎng)運(yùn)營(yíng)規(guī)模4261  公里/年，較去年底有顯著提升。此外公司通過收購(gòu)安徽安昕建設(shè)工程有限公司100%股權(quán)，取得市政公用工程施工總承包一級(jí)資質(zhì)，進(jìn)一步鞏固公司現(xiàn)有市政項(xiàng)目施工能力，由此公司得以對(duì)于部分質(zhì)量好，毛利潤(rùn)較高的項(xiàng)目，逐漸轉(zhuǎn)由自主實(shí)施從而大幅提升業(yè)績(jī)。
        訂單逆勢(shì)高增，彰顯公司運(yùn)營(yíng)管理能力。今年以來，環(huán)保行業(yè)受融資收緊影響，PPP  相關(guān)業(yè)務(wù)壓力較大。公司前三季度取得節(jié)能環(huán)保工程類合同36  個(gè)，合同金額17.29  億元，同時(shí)取得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類項(xiàng)目13  個(gè)，涉及投資金額37.52  億元。訂單總額接近去年全年，顯示公司訂單持續(xù)高增長(zhǎng)。主要由于公司新簽訂單主要都為污水處理廠及管網(wǎng)建設(shè)類項(xiàng)目。這類項(xiàng)目未來具有穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，同時(shí)具有較強(qiáng)的民生屬性，融資落地率顯著高于其他類型PPP  項(xiàng)目。公司得以大量承接該類項(xiàng)目顯示出公司在市政污水處理領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力及運(yùn)營(yíng)管理能力。
        工程運(yùn)營(yíng)協(xié)同推進(jìn)，不斷提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)目工程建設(shè)，目前公司在建投資類項(xiàng)目25  個(gè)，其中泗陽(yáng)縣城東污水處理廠、清溪凈水廠、福建永泰廠等項(xiàng)目已在加快工程驗(yàn)收，盡快實(shí)現(xiàn)商業(yè)收費(fèi)。其他在建項(xiàng)目，公司與業(yè)主方、建設(shè)方共同對(duì)外推進(jìn)工程項(xiàng)目建設(shè)，盡快實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，公司積極采取多項(xiàng)措施，努力提升運(yùn)營(yíng)管理的流程化、規(guī)范化水平，已初步實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)各類型數(shù)據(jù)的填報(bào)統(tǒng)計(jì)，完成運(yùn)營(yíng)廠生產(chǎn)狀況的接入，在線數(shù)據(jù)的接入與報(bào)警，部分廠視頻信號(hào)的接入，微信端的查看、分級(jí)報(bào)警。工程運(yùn)營(yíng)的協(xié)同推進(jìn)對(duì)公司未來業(yè)績(jī)的穩(wěn)定釋放奠定基礎(chǔ)。
        盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司內(nèi)生外延發(fā)展思路清晰；大量在手訂單，為后續(xù)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)提供支持；引入戰(zhàn)投，提供資源整合優(yōu)勢(shì)；但受行業(yè)融資環(huán)境惡化影響，我們維持預(yù)計(jì)2018-2020  年歸母凈利潤(rùn)2.78/3.79/4.82  億元，由于今年七月債轉(zhuǎn)股上市，對(duì)應(yīng)最新全面攤薄股本EPS0.51/0.69/0.88  元/股，對(duì)應(yīng)PE  為17/12/10  倍，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新投資項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期